5月物价数据分析:价格显著回落,后续将现分化

事件概述2020年6月10日,国家统计局公布2020年5月份居民消费价格与工业生产者出厂价格数据。

投资观点?未来:ICPI有望继续回落,IPPI可能触底回升在猪肉供给持续增加下,猪肉价格有望继续回落,经济活动逐步恢复正常,相关物资供给将更加充裕,在去年高基数情况下,预计CPI将继续回落,年底至0.2%左右,全年CPI在2.2%附近。

经济活动加强,原油价格反弹,PPI可能处于底部,后续有望逐步有所回升,全年PPI在-2%附近。

?55月月ICPI继续较为显著回落5月CPI同比2.4%,较上月回落0.9个百分点,环比-0.8%,连续三月为负。其中,食品价格同比10.6%,比上月回落4.2个百分点;非食品价格同比0.4%,与上月持平。

?食品价格下降较为明显5月CPI回落主要是食品价格下降所致:1)生猪产能进一步恢复,猪肉供给持续增加,加之气温升高,消费进入淡季,价格继续下降;2)蔬菜供应旺季来临,价格显著下降;3)鸡蛋和鲜果供应充足,价格也继续下降。

国内复工复产程度进一步提升,相关物资和服务供给增加,非食品类价格保持平稳。

?55月月IPPI负值扩大5月PPI同比-3.7%,负值水平较上月扩大0.6个百分点;环比-0.4%,较上月收窄0.9个百分点。其中生产资料同比-5.1%,降幅扩大0.6个百分点;生活资料同比0.5%,较上月回落0.4个百分点。5月国际原油价格有所回升,石油相关行业产品价格降幅有所收窄。其中,石油和天然气开采业价格下降9.1%,收窄26.6个百分点。煤炭和钢铁相关产品价格降幅有所扩大。

风险提示经济活动超预期变化。

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