A股市场观察:通胀加速回落降低政策收紧风险

市场表现:

今日市场指数互有涨跌,截至收盘,上证综指下跌0.42%,沪深300下跌0.18%,创业板指上涨0.94%,上证50指数下跌0.68%,中证500指数上涨0.09%,万得全A下跌0.02%。行业层面,建材、医药、电子领涨市场,消费者服务、煤炭表现不佳,涨跌幅前三名的行业是建材(+1.76%)、医药(+1.67%)和电子(+0.64%),涨跌幅后三名的行业是消费者服务(-1.13%)、煤炭(-1.02%)和非银行金融(-0.99%)。两市成交额基本与昨日持平,全天共成交6151亿元(前值6203亿元),陆股通北向资金今日净流入4.23亿元(前值净流入46.29亿元)。

市场点评:

盘面上看,今日各主要指数互有涨跌,中小盘股表现优于大盘股,创业板表现优于主板,两市成交额与换手率与昨日基本持平,市场交易情绪一般。行业方面,受王府井获得免税交易牌照资格等消息影响,商贸零售板块表现较好,此外医药、电子等板块也有不错表现,题材方面,近期市场热点题材轮动较快,市场缺乏主线题材,资金以趋势抱团为主。交易情绪方面,今日市场上涨与下跌股票数量分别为1372支和2349支,赚钱效应较差,两市成交额和换手率与前一交易日基本持平。陆股通资金流入方面,今日北向资金全天净买入4.23亿元(前值46.29亿元),北向资金已连续13个交易日持续净流入。

消息层面,今日国家统计局公布5月份CPI数据。数据显示,5月份国内CPI同比增速为2.4%(前值为3.3%),市场预期增速为2.7%,CPI同比增速下降幅度超出市场预期。具体来看,食品价格同比增速下降是CPI增速下降的主要原因,5月份食品价格同比增长10.6%(前值14.8%),食品价格同比增速已连续4个月下降,其中5月份猪肉价格同比增长81.7%(前值96.9%),随着猪周期持续下行,未来CPI同比增速仍将持续放缓,国内通胀压力将持续减轻。

从宏观政策制定的角度看,通胀和就业是影响政策制定的两个重要影响因素,较大的通胀压力通常会对政策宽松形成制约,而较大的就业压力则需要政策持续宽松。今年以来,受多因素影响,国内CPI同比增速一直维持在较高水平,特别是与人民群众日常生活密切相关的食品价格同比增速曾一度超过20%,在此背景下,较高的通胀压力对上半年政策宽松形成了一定的制约,而随着目前国内通胀压力逐渐缓解,就业压力将是影响未来政策制定的主要因素,今年两会上调了失业率容忍度,同时将“六稳”、“六保”作为了今年政府工作重点,这意味着今年国内面临着较大的就业压力,在此政策背景下,国内政策不具备大幅收紧的可能性,未来政策保持宽松仍是大概率事件。

风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。

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