食品饮料行业周报：白酒淡季再提价，关注大众品复苏进程

核心观点:白酒再现提价趋势,大众品回暖现象明显

根据微酒报道,青花汾酒预计上调出厂价与终端价。汾酒提价的计划,一方面给经销商留出进货时间,促进经销商回款;另一方面利于提振青花价格体系,为中秋旺销政策投入留有价格空间。公司省内基础稳固,省外市场潜力较大,提价有助于全年20%增长目标顺利达成。国窖1573本周针对河南市场也发布提价通知。应是对当地白酒市场动销复苏、库存低位的反应,也是淡季白酒促回款、提升品牌力的常规举措。疫情后周期白酒动销回暖,春节库存逐渐消化,复苏过程中品牌力强、具有团购资源优势的酒企可能率先受益。

大众品多延续回暖趋势,预计二季度大概率环比加速增长。目前商超渠道需求仍然强劲,餐饮管控边际放松为相关产业带来环比改善。行业受到外部冲击,反而利于龙头企业逆势扩张,如海天味业持续招商、中炬高新开发餐饮二梯队产品、恒顺醋业市场战区制改革等,均有助于企业加快复苏进程。乳制品受益于需求增长、渠道恢复等外部环境好转,二季度呈现明显回暖趋势。乳企市场投入力度不减,预计龙头伊利股份应是逐月改善。高温天气推动啤酒销量提升,叠加地摊经济为啤酒提供更多消费场景,我们对行业持乐观态度,青岛啤酒、华润啤酒等可能受益。

推荐组合:贵州茅台、五粮液、中炬高新与涪陵榨菜

(1)贵州茅台回款节奏按计划进行,经销商已开始三季度打款。直销体系中多个渠道可能增量,叠加其他直销出口逐渐理顺,直销渠道占比将进一步提升,业绩大概率加速增长。(2)五粮液持续推进营销改革,加大渠道管控,销量提升源于空白市场覆盖以及团购渠道开拓,预计全年大概率完成双位数增长。(3)中炬高新内部机制已经理顺,员工心态平稳。管理赋能效果初显。消费复苏对公司产生正面影响,目前公司仍按即定战略有序推进,渠道细化、产品开发等工作仍在进行。(4)涪陵榨菜动销良性发展,考虑到2020Q2同期低基数以及渠道补库存作用,预计二季度营收大概率加速增长。全年渠道拓展效果良好,新品节奏可能延后,但2020年增长确定性仍强。

板块行情回顾:食品饮料跑输大盘

6月1日-6月5日,食品饮料指数涨幅为3.1%,一级子行业排名第13,跑输沪深300约0.4pct,子行业中啤酒(7.1%)、白酒(3.9%)、肉制品(2.7%)涨幅领先。本周板块轮动,食品饮料前期涨幅较多,本周落后大盘属于正常波动。高温天气推动啤酒销量提升,同时受到地摊概念催化,啤酒板块涨幅居前。个股方面,双塔食品、香飘飘、酒鬼酒等涨幅领先;百润股份、来伊份、煌上煌等跌幅居前。

重点新闻:6月24日起,国窖1573在河南地区终端供货价调整为920元/瓶6月24日起,国窖1573经典装在河南地区的结算价将提升10元/瓶,终端供货价调整为920元/瓶(来源于酒业家)。

风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。