非金属建材行业周报(20年第23周)：水泥开启夏季错峰，玻璃运行稳健良好

水泥开启夏季错峰,提振行业淡季运行进入6月,水泥行业迎来传统淡季,部分区域逐步落实夏季错峰生产和区域性环保停限产方案。本周开始至15日,山东熟料生产线开启夏季错停窑限产,河南下周(10日)起将停窑20天左右。同时,唐山市生态环境保护工作领导小组本周发布《唐山市6月份空气质量强化保障方案》,要求6月份,除两类企业(正面清单企业、疫情防控物资生产企业)不予管控外,粉磨站、水泥制品企业允许连续生产15天,受环保影响,唐山地区常态化管控仍在持续,有助于淡季稳定行业运行。此外,随着南方雨季到来,南方部分企业或选择主动停窑限产。整体来看,在淡季行业停限产及环保等因素影响下,区域性供给压力得到一定释放,考虑到各地企业或将执行自律停产,价格回落幅度有望小于往年同期水平,为旺季开端提供良好基础。

淡季来临,玻璃运行稳健良好,地产链龙头受产业资本关注随着两会召开完毕,宏观政策进一步加大经济复苏的支持,财政政策更加积极有为,货币政策更加灵活适度,“两新一重”全新概念提出,增强经济新动能。当前阶段,前期续建的重大项目持续落地,各地区今年的项目规划已经基本完成并陆续准备落地实施,房地产整体表现出较强韧性,调控政策呈现边际调整迹象。随着宏观托底政策的持续发酵,未来行业整体需求无忧,各子行业近期表现略有不同,其中:水泥:行业进入淡季,大部分地区受到持续降雨影响,本周全国水泥出货率环比回落8.3个百分点至80.47%,水泥库容比实现55.1%,环比上涨1个百分点,同比下降2.8个百分点;全国水泥均价为440元/吨,环比下降0.38%,同比上涨0.96%,继续处于历史同期最高水平。价格上涨区域主要为山东(夏季错峰)和甘肃(需求良好),价格回落区域为沈阳、杭州、福州、武汉和海口。短期来看,频繁的雨水天气导致需求季节性下降,待天气稍有好转,预计企业出货将有一定恢复,同时局部地区的停窑限产为行业运行起到提振作用,推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份、塔牌集团、金隅集团;玻璃:本周行业运行延续上月以来的好转趋势,整体表现稳健良好,本周玻璃现货价格为70.85元/重箱,环比上涨1.8%,同下降3.75%。经过5月份的市场恢复,目前下游地产需求良好,加工商和贸易商的原片备货积极,生产线库存持续削减。在行业良好恢复势头下,近期冷修复产和新建生产线点火意愿有所增加,建议积极关注供给端产能变化、库存、价格和下游需求情况,继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材:①玻纤行业:玻纤价格处于底部区域运行,年内供给冲击有限,需求端或因疫情影响略有承压,但龙头公司股价已基本反映市场担忧处较低位置,可做长期布局,推荐中国巨石;②其他建材:近期地产产业链相关龙头受到产业资本关注,关注各子行业优质龙头企业,推荐坚朗五金、帝欧家居、兔宝宝、雄塑科技。

风险提示:经济下滑超预期;各地项目落地低于预期;供给增加超预期;