保险行业2020年1至4月概况：保费增长逐步回暖，资产冲击有所修复

短期观点

利率下行压力、疫情及后续影响对经济及行业的冲击,成为阶段性估值压制的重要因素。人身险业务方面,开门红效应、疫情对线下业务冲击、疫情期间积累业务的释放等影响逐渐减弱,行业逐步进入常态发展;财产险业务方面,随着生产、生活的逐步恢复,预计保费增速将逐步回升。

长期观点

行业成长的方向依然比较明确,为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化,作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长,板块具备长期配置价值。

投资建议

保险行业短期缺少明显催化,海内外疫情及后续影响给二级市场带来压力,保险板块亦有明显调整,投资价值凸显,尤其是港股估值屡创新低,在外部环境及市场趋稳后具有配置价值,首次覆盖给予行业“推荐”评级。受益标的:新华保险(601336.SH)/(01336.HK)、中国平安(601318.SH)/(02318.HK)、中国太保(601601.SH)/(02601.HK)、中国人寿(601628.SH)/(02628.HK)。

风险提示:外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策,以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。