石油加工行业每周炼化:坯布持续去库存

PX:市场重心上扬,价格上涨。周内原油价格上涨,成本提供一定支撑。供应方面,国内共计217万吨/年PX装臵正在检修;需求方面,合计260万吨/年PTA装臵进入检修,PTA开工下滑,需求小幅下降,但下游聚酯产销周内尚可,PTA市场价格震荡上行,对PX市场形成一定支撑。目前,PXCFR中国主港价格在507(与上周相比,+39)美元/吨,PX与原油价差在244(+3)美元/吨,PX与石脑油价差在180(-50)美元/吨。

PTA:开工率下降,市场供需向好。供应端,汉邦石化220万吨/年PTA装臵5月19日晚停车检修,上海石化40万吨/年PTA装臵于5月18日停车检修,本周PTA市场负荷下降,开工率77.6%。需求端,下游聚酯周内产销尚可,叠加全球陆续复工,终端出口订单有所好转,需求预期向好运行。据CCFEI数据,本周PTA社会流通库存在231.6(-6.0)万吨,目前PTA现货价格在3470(+100)元/吨,行业单吨净利润在174(+50)元/吨。

MEG:供需矛盾有所减淡。国内乙二醇装臵开工负荷仍维持低位,煤制货源紧缺,华东港口库存仍持续累库,创年内新高,供应面压力不减。需求方面,下游聚酯端开工负荷提升,终端织造业开工负荷提升,需求端支撑市场坚挺。供需矛盾有所减淡。目前MEG现货价格在3550(+10)元/吨,华东罐区库存为126(+3)万吨。

涤纶长丝:库存压力缓解,长丝价格走稳。本周国际油价强势拉涨,带动聚酯市场上涨,长丝成本端支撑较为明显。

需求方面,海外多国逐步解封,部分外单恢复,但进入传统纺织淡季,终端需求改善仍显不足。买涨情绪推动周初市场交投气氛,长丝产销放量,工厂库存水平下降;下半周,下游采购力度减弱,交投气氛转淡。整体而言,生产负荷继续小幅下调,库存转移至下游工厂,长丝价格走稳。目前涤纶长丝价格POY5450(+225)元/吨、FDY6150(+350)元/吨和DTY7075(+275)元/吨,行业单吨盈利分别为POY72(+90)元/吨、FDY271(+173)元/吨和DTY288(+123)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY14.0(-3.0)天、FDY12.5(-2.0)天和DTY29.5(-2.5)天。

织布:市场稳定运行。五一节后,集群生产厂家陆续恢复生产,部分企业满负荷操作。但外贸环境依旧偏弱,目前欧美订单改善仍有空间,预计需求恢复仍需1-2月。目前,盛泽地区织机开机率75.0%(+0.0%),库存天数为41.0(0.0)天。

聚酯瓶片:市场震荡上行。本周初原料端带动瓶片市场窄幅上调,瓶片厂家持稳观望,市场重心上移,交投氛围良好。

周末成本面市场重心大幅上移,而下游跟进乏力,场内交投不及周初。目前PET瓶片现货价格在5600(+150.0)元/吨,行业单吨净利润在470.4(+40.2)元/吨。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年5月22日,信达大炼化指数涨幅为40.08%,石油加工行业指数涨幅为-36.10%,沪深300指数涨幅为-0.56%。

相关上市公司:桐昆股份(公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(恒逸石化(000703.SZ)荣盛石化(002493.SZ)和新凤鸣((603225.SH)等。

风险因素:

(1)大炼化装臵投产,达产进度不及预期。

(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。

(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。