金融行业动态跟踪报告:20Q1金融行业基金持仓分析

全基金投资A股市值继续增长。20Q1基金投资A股股票市值25407亿元(QoQ+4.81%),连续5个季度保持上涨,达到2018年以来历史最高值;投资A股股票市值占基金总净值比为15.66%(QoQ-1.52pct)。其中主动管理型基金市值9631亿元(QoQ+4.81%);在总体基金市值占比为5.41%(QoQ-0.76pct)。20Q1新发行基金数量307只,环比减少6只;发行份额4813亿份(QoQ-20.33%)。主动管理型基金数量新增100只,环比增加30只,占发行基金总数的32.57%;主动管理型基金发行份额2585亿份(QoQ+229.35%),占总发行份额的53.70%。

金融行业各子板块全基金持股均有减仓,低配程度环比加深。20Q1金融各子板块全基金持股均有减仓,且均低配,低配程度环比加深。分板块看,1)20Q1银行板块全基金持股3.51%(QoQ-3.72pct,由增持转为减持)。

银行板块低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,银行板块标配22.78%,尚低配19.27pct。持仓前五个股仅邮储银行保持超配。2)20Q1保险板块全基金持股1.81%(QoQ-1.76pct,持续减持)。保险板块低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,保险板块标配6.12%,尚低配4.31pct。持仓前五个股均保持低配。3)20Q1证券板块全基金持股1.68%(QoQ-2.01pct,由增持转为减持),证券板块低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,证券板块标配5.94%,尚低配4.25pct。持仓前五个股中海通证券由超配转至低配。

金融行业各子板块主动管理型基金持股均有减仓,银行板块由增持转为减持。20Q1各子板块主动管理型基金持股均有减仓,且均低配,低配程度环比加深。分板块看,1)20Q1银行板块主动管理型基金持股4.02%(QoQ-2.22pct,由增持转为减持);低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,银行板块标配22.78%,尚低配18.76pct。2)20Q1保险板块主动管理型基金持股1.70%(QoQ-1.87pct,持续减持),低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,保险板块标配6.12%,尚低配4.42pct。3)20Q1证券板块主动管理型基金持股0.67%(QoQ-0.56pct,持续减持),低配程度环比加深,以沪深300流通市值为标准,证券板块标配5.94%,尚低配5.27pct。主动管理型基金重仓前十个股均有减持。

投资建议:逆周期调控政策不断加码、且逐步落地,监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看,我国疫情已得到有效控制,监管明确表态金融市场平稳运行,金融板块进入低估值的配置区间。

风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;政策调控力度超预期;监管政策边际改善不及预期;市场下跌出现系统性风险。