精选层专题报告:精选层开板在即,注册制迎新纪元

证券市场进入注册制新纪元创业板近期加入注册制改革大军,审核下放至深交所,意味着中国证券市场从北、上、深三地,精选层、科创板、创业板三个层级,全面进入注册制的新纪元。

创业板改革基本框架沿袭科创板,主要政策差异如下:

门槛:精选层、科创板、创业板自然人投资者门槛分别为100万、50万、10万;上市入门利润要求分别为1500/2500万、5000万、5000万;上市入门收入要求均为1亿但需匹配的市值分别为4亿、10亿、10亿。

精选层上市门槛最低,投资者门槛最高。

交易:精选层涨跌幅限制30%,上市首日无涨跌幅限制;科创板/创业板涨跌幅限制20%,上市首5日无限制。下午3点后,科创板/创业板引入盘后定价交易;精选层无盘后交易,以10万元低门槛大宗交易补充。

减持:精选层控股股东等锁定期12个月,配售锁定6个月,较为宽松;

科创板/创业板则对应为36个月,12个月。

改革推进令成交火热精选层改革推进,27家企业进行了申报,市场成交活跃,做市成交额不断向上突破:2020年4月单月做市成交50.61亿,为2018年10月底部以来的新高;2020Q1做市成交103.76亿,环比大涨53.72%;2020Q2(截止至2020.05.15)成交已达到96.34亿,占2020Q1比例为92.8%。

我们继续从成交活跃度的思路筛选企业,年初至今成交额超1亿元的有39家,其中尚未停牌且符合精选层标准的有19家。

投资建议建议

一、建议关注正在申报精选层的龙头企业,包括上市公司核心资产、差异化稀缺标的。

二、可以关注尚未停牌,成交活跃,流动性较好且符合精选层条件的企业。

风险提示无法进入精选层的风险;停牌的流动性风险;投资者门槛相关的流动性风险。