银行业4月行业动态报告：监管持续引导银行提升普惠金融服务质效，3月社融表现超预期

1)一季度GDP同比下降6.8%,全年低点已过,考虑到资产质量表现滞后性,仍需持续关注银行资产质量变化情况。一季度GDP累计同比下降6.8%,为1977年以来的首度负增长。3月规模以上工业增加值同比减少1.1%,降速较2月大幅收窄24.77个百分点;PMI重回荣枯线上方,录得52.0%,较2月回升16.3个百分点。政策多举措助力企业复工复产,3月份主要经济指标改善,随着内需恢复,经济将逐渐修复回升。但考虑到银行资产质量表现的滞后性,仍需持续关注银行业资产质量变化。

2)监管多措并举引导商业银行提升普惠金融服务质效。4月3日央行决定对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点,共释放长期资金约4000亿元,平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元,有效增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源,还可降低银行资金成本每年约60亿元,通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率,直接支持实体经济。此外,央行宣布于4月7日起将金融机构超额存款准备金率从0.72%下调至0.35%,有望支撑银行加大信贷投放,推动银行提高资金使用效率,促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。监管方面,小微企业金融服务监管评价意见稿发布,发挥监管激励和引导作用,进一步提升商业银行服务小微企业质效。国常会决定阶段性下调中小银行拨备监管要求,缓解中小银行风险计提压力,释放更多信贷资源,提高服务小微企业能力。

3)信贷、债券投放齐力推动社融高增,3月新增社融远超预期。3月单月新增社会融资规模5.15万亿元,同比多增2.19万亿元,环比多增4.29万亿元。3月新增人民币贷款3.04万亿元,同比多增1.08万亿,环比多增2.32万亿。直接融资规模扩张,3月新增直接融资10017亿元,同比多增6348亿元,环比多增5674亿元。

4)央行引导贷款利率下行让利实体,4月LPR双降。4月1年期LPR报3.85%,较上月下降20个基点;5年期以上LPR报4.65%,较上月下降10个基点。逆周期调节力度加码,货币政策宽松延续,利率下行环境下,银行资产端收益率承压,以量补价、优化资产负债结构成为银行重要应对手段。

投资建议。

银行一季报披露,经营整体稳健,风险可控,部分零售行业绩表现超预期,考虑资产质量释放滞后性,后续仍需关注资产质量表现情况。监管多措并举引导银行加大普惠金融服务力度,提高服务实体质效,银行让利实体政策导向延续,息差承压,以量补价、优化资产负债结构成为银行重要应对手段。当前板块0.72XPB,估值处于历史低位,且银行股息率高,配置价值明显,给予“推荐”评级。个股方面,我们推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)以及常熟银行(601128.SH)。

风险提示:新冠疫情对宏观经济影响超预期的风险,宏观经济疲软导致银行资产质量恶化超预期的风险。