首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

汽车行业月报:戛然而止后重新步入复苏之路

来源:东吴证券 作者:黄细里 2020-04-20 00:00:00
关注证券之星官方微博:

产销层面:降幅有所收窄,长安+广丰表现突出

3月狭义乘用车产量实现98.1万辆(同比-51.2%,环比+370.3%),批发销量实现100.0万辆(同比-48.1%,环比+351.1%),零售销量实现101.6万辆(同比-30.9%,环比+464%),新能源乘用车批发销量5.6万辆(同比-49.5%,环比+409.1%)。3月轿车&SUV德系品牌市占率环比均小幅上升,自主品牌市占率环比均小幅下降。3月高端汽车消费占比小幅上升,体现为一二线城市&15万元以上消费占比提升。主要车企的产销降幅环比2月均有所收窄,长安汽车+广汽丰田表现突出。

库存层面:企业库存增加1万辆,渠道库存减少4万辆

3月传统车企业库存增加了1万辆,2015年1月以来累计为-49万辆(2015年以来历史同期最低值)。3月渠道库存降低了4万辆,2015年1月以来累计为304万辆,渠道库存系数为1.7月。新能源乘用车3月库存降低了0.4万辆,2015年1月以来累计为42.6万辆,历史高位。

主流自主品牌微幅加库,主流合资品牌小幅度去库。自主中奇瑞/比亚迪/上汽库存系数较高,合资中上汽大众库存系数较高。

价格层面:3月折扣率持续小幅收窄

3月折扣率持续小幅收窄。根据抽样调查原理,我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系,每月进行分析。3月下旬乘用车价格监控结论:折扣率继续小幅收窄。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率11.56%,环比2月下旬-0.46pct,环比3月上旬-0.18pct,77款热门车型折扣率12.2%,环比2月下旬-0.74pct,环比3月上旬持平。2)主要车企3月下旬折扣率整体稳定,收窄幅度靠前是广汽乘用车+上汽乘用车。

投资建议:大周期的底部位置,配置良机

Q2为配置汽车板块良好窗口,建议超配!1)无论PE还是PB角度,乘用车及零部件估值均接近历史最低位置。2)供需演绎推测:需求复苏+供给受限,2020Q2或大幅被动消化渠道库存。库存历史低位+需求进一步复苏+供给恢复,2020H2预计会进入持续补库。3)电动/智能/网联依然是驱动汽车行业未来变革三大方向,持续吸引市场关注度。短期Q2而言,配置上整车/经销商>零部件。整车重点推荐长城汽车(自主SUV领域龙头市占率提升)+广汽集团(存量博弈下看好日系车市占率持续提升),经销商建议关注广汇汽车(受益二手车增值税下调),零部件重点推荐拓普集团(存量博弈下看好日系车市占率持续提升)+德赛西威(智能网联稀缺性标的)+万里扬(受益CVT变速器渗透率提升)。

风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-