索菲亚：Q1业绩受疫情影响暂时承压，看好Q2订单兑现收入回暖

Q1疫情影响业绩出现暂时亏损,好 看好 Q2快速修复。 。公司 20Q1实现营业收入7.63亿元,同比-35.58%;实现归母净利润-0.17亿元,同比-115.48%;

扣非后归母净利润-0.65亿元,同比-182.46%。一方面,Q1全国由于新冠疫情普遍实施封闭式管理,装修队无法进驻施工,客户装修进度受到影响,公司出货因此被推迟。另一方面,公司丧失大部分线下客流,也无法提供上门量尺服务,损失大量获取订单的场景。但公司快速调整策略适应突发情况,全力推动线上接单模式,多管齐下提升线上接单量,预计这部分订单将在 Q2逐渐兑现到收入端。同时,随着 4月线下门店复工、小区封闭管理解除,前期由于无法出货而滞压的订单也将在收入端体现,因此预计Q2收入端有望快速复苏,实现正增长。

危机下品牌价值凸显。分品牌看,公司主品牌索菲亚收入 6.60亿元,同比-32.5%;司米橱柜收入 5458万元,同比-49.6%;家具家品收入 2962万元,同比-51.8%;索菲亚·华鹤木门收入 1473万元,同比-48.2%。主品牌索菲亚受疫情影响的程度明显低于其他新品牌,品牌价值在疫情中得到体现。19年公司重新对品牌定位进行梳理,“柜类定制专家”的品牌定位将更精准地触及消费者,留下更深刻的品牌印象,公司份额有望持续提升。

工厂开工率较低影响盈利水平。Q1毛利率同比-3.52pcpts 至 30.87%;净利率同比-11.61pcpts 至-3.52%。期间费用率同比+14.46pcpts 至 40.74%;

其中,销售费用率+1.87pcpts 至 14.65%;管理费用率(含研发费用率 4.57%)同比+12.45pcpts 至 25.38%;财务费用率同比+0.15pcpts 至 0.72%。Q1盈利能力下滑较多,原因主要是工厂开工率低,而员工工资、设备折旧等成本、费用维持在原有水平导致。从费用的绝对值来看,销售费用由于业务量下降同比-26.1%;管理费用同比+32.8%,主要是员工工资、租金等属于固定费用。

投资建议:大家居战略稳步推行,电商引流效果显著,工程业务增长态势