医药行业周报:再次进入筛选医药核心资产窗口期

行情回顾:本周医药指数跌0.3%,领先于沪深3001个百分点,处于行业涨跌幅第10名;医药指数出现冲高回落,最终出现微下跌,季报、年报将会在下周全部披露完毕,进入业绩催化真空期。

疫情概况:截止2020年4月24日24时,全球除中国外累计确诊病例2749704例,全球死亡病例193032例,死亡率达7.02%,并持续升高。美国疫情最为严重,累计确诊病例达925994例,或将破百万,占全球除中国外累计确诊病例34%,累计死亡病例52389。

行业事件:1)解读《关于印发<国家医疗保障局医药价格和招标采购指导中心2020年工作要点>》:新一轮国家带量采购时间近在眼前,全国统一平台采购并不现实,集采规则将逐渐完善。2)河北省医保局建立定点有医药机构医疗费用异常增长预警提醒制度:医药机构连续2个月医药费用指标仍存在异常增长的,分管领导、医保负责人及相关责任人将会被约谈提醒。

投资策略:本周医药指数出现冲高回落,最终出现微下跌,季报、年报将会在下周全部披露完毕,进入业绩催化真空期。但该阶段还是布局医疗核心资产关键点,可以预测这些标的年内再次创新高概率是极大的;二类疫苗出现积极信号,25日为全国儿童预防接种宣传日,四川省首个儿童预防接种宣传月强调:城镇职工基本医疗保险个人账户可以支付二类苗(二类苗指公民自费、自愿接种的疫苗),虽然该政策2019年3月出台,但很可能成为其它省学习对象,将很大程度上提高二类苗支付能力。年内医药指数上涨超过17%,位于各行业之首,为重仓机构投资者带来显著超额收益。尽管其估值不便宜,但在当前时间点我们仍认为重点持续持有医药板块核心资产,原因有三:其一新冠疫情对国内医疗系统做一个医疗测试、暴露出一定程度短板,地方财政及国家层面加大投入将是必然趋势,尤其是国内生物安全法呼之欲出,将为医药板块再次带来重大、长期战略性催化剂,不排除仿制药带量采购环境将会有所改善;其二受海外疫情影响,全球经济一体化充满不确定性、内需将是拉动经济增长主要动力,医疗产业为需求最刚性、增长确定性最高、科技属性颇强将是机构长期首选;其三第二季度大部分公司业绩回暖或提速,Q1收到门诊及手术量下降、CDC关闭整个产业链将影响整个产业链的需求,但Q2将出现全面恢复。基于新医药的新政策、新基建、新产能、新销售等逻辑,具体投资策略:创新药及其CDMO等产业链,重点推荐恒瑞医药、药明康德,泰格医药、凯莱英、九洲药业等;特色原料药,重点推荐华海药业、普洛药业;美诺华、天宇股份、富祥股份等;医疗设备及治疗性医疗器械,重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗;三鑫医疗、凯利泰、乐普医疗等;偏消费领域,重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等;药店领域,重点推荐大参林、老百姓、益丰药房、一心堂;血制品领域,重点推荐华兰生物、博雅生物、双林生物等。4月重点推荐稳健组合:迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、凯利泰(300236)、健帆生物(300529);弹性组合:三鑫医疗(300453)、万东医疗(600055)、理邦仪器(300206)、大参林(603233)。

风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。