金融行业周报:LPR报价非对称“双降”;监管规范保单质押贷款

重点聚焦:4月LPR 报价非对称“双降”。央行20日公布4月LPR:1年期LPR 为3.85%,较前值4.05%下行20BP;5年期以上LPR 为4.65%,较前值4.75%下行10BP。1)单月降幅均为LPR 改革以来最大,3月30日和4月15日央行先后下调逆回购利率和1年期MLF 利率20BP,从利率传导看,此次LPR 报价已在市场预期之中。2)非对称下调延续“房住不炒”政策定力。1年期LPR 下调20BP 是疫情影响下逆周期调节力度加大的体现,符合此前OMO、MLF 利率调整趋势以及政治局会议4月17日“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”的政策表态;与2月LPR 报价“双降”相比,此次仍延续非对称下调特点,与房贷挂钩的5年期以上LPR 报价降幅虽首次达到10BP,但相比1年期品种降幅仍显谨慎,结合近期监管对深圳经营贷资金可能违规流入楼市的严厉态度,“房住不炒”定位将继续贯彻落实,同时也体现了房地产金融政策的连续性和稳定性。

行业动态:银行:1)4月21日,国务院常务会议决定将普惠金融在银行业金融机构分支行综合绩效考核指标中的权重提升至10%以上,同时将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20个百分点,有助于提升银行支持小微的动力和能力。2)针对近日出现的深圳房产抵押经营贷资金可能违规流入房地产市场等相关传闻,央行和银保监进行排查,并要求各家银行进行自查。

严防严查信贷资金违规流入楼市体现了对贷款投放的政策导向,是对加大支持实体和“房住不炒”定位的进一步贯彻落实。

证券:4月24日,全国股转公司发布实施停复牌业务规则及配套文件,细化重大事项停牌情形,提升信批质量;防控操作风险,明确券商督导职责。将有助于新三板市场的长期健康发展,提高停复牌业务透明度,改善投资者投资环境。

保险:近日银保监会起草《人身保险公司保单质押贷款管理办法(征求意见稿)》,办法建立了行业统一监管标准,解决相关领域突出问题,严格控制风险,要求险企严控贷款用途,全方位贯彻落实“房住不炒”定位。

投资建议:本周LPR 非对称降息,叠加多项金融监管政策出台,监管对于托底实体经济、同时规范资金流向的态度较为明确。月底为年季报集中披露期,疫情对金融板块冲击有所显现,但整体业绩影响以及风险处于可控范围内,板块估值底部具备相对配置价值。

风险提示:资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露;政策调控力度超预期;监管政策边际改善不及预期。