证券业周报：资本市场要素改革提速，市场活跃度或进一步提升

市场表现本周(2020.04.06-2020.04.10)基准指数涨跌:沪深300(+1.51%)、上证综指(+1.18%)、深证成指(+1.86%)、创业板指(+2.27%)。非银板块本周上涨1.80%,涨跌幅在28个申万一级行业中排第14。子板块方面,券商上涨1.14%,保险上涨2.68%,多元金融上涨1.01%。

行业动态中央推进资本要素市场化配置,资本市场迎改革窗口期;金融委:发挥好资本市场枢纽作用,提升市场活跃度;证监会发布《关于做好当前上市公司等年度报告审计与披露工作有关事项的公告》核心观点截至周末,37家上市券商3月月报公布完毕,3月业绩同环比均下滑,但1季度业绩仍是历史较高季度业绩水平。3月合计实现营收、净利分别为233亿元、100亿元,环比分别为-18.01%、-19.09%,同比(可比口径)分别为-24.08%、-34.31%;1-3月,合计实现营收、净利分别为709.75亿元、299.46亿元,同比(可比口径)分别为-0.19%、-6.27%。

个股季度表现上看,头部券商中,中信建投(同比+30.53%)、招商证券(同比+18.48%)、中信证券(同比+15.70%)净利增幅居前。

资本市场深改有望提速,市场活跃度或进一步提升。4月7日国务院金融委第二十五次会议上提出,要发挥好资本市场的作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。4月9日,中共中央、国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》,其中在“推进资本要素市场化配置”部分提出了完善股票市场基础制度、加快发展债券市场、增加有效金融服务供给、主动有序扩大金融业对外开放四大方面内容。两次会议均提及完善股票市场基础制度建设,目前发行、退市改革已步入深水区,交易制度改革有望提速,市场活跃度或进一步提升。

逆周期政策继续加码,市场流动性合理充裕,板块上行概率更大。近期央行年内第三次宣布降准并决定4月7日起将超储率从0.72%下调至0.35%,本次降准预计释放长期资金4000亿。前期流动性释放效果显现,1季度社融规模增量较上年多2.5万亿,3月末,M2同比增长10.1%。

市场流动性保持合理充裕,板块估值下探有限,从业绩匹配和改革预期看,当前估值存在低估,上行概率更大,建议把握板块高弹性机会。

风险提示:新冠肺炎疫情反复、经济恢复时间较长