美亚柏科：一季度符合预期，大数据业务持续突破

疫情影响一季度表现,毛利率下滑导致利润下降较大

2020年一季度,公司实现营收2.30亿元(-6.78%),归母净利润为-0.44亿元(-211.22%),扣非归母净利润为-0.54亿元(-213.71%)。疫情影响下,公司一季度正常下滑,幅度落在预告的0到-20%的上限。整体费用比2019年同比增长不到6%,利润大幅下滑,主要是营收下滑的同时,毛利率也有较大下滑,一季度为41.79%,远低于2019年55.74%的平均水平。

大数据业务继续攻城拔寨,前期拉低公司整体毛利率

公司大数据业务整体保持快速增长,公司已由原来提供大数据解决方案,逐渐发展为客户承接大数据智能化平台项目的建设,通用硬件比重增加导致毛利率下降。2020年4月1日,公司中标中央国家机关政府采购中心大数据项目,金额达到8092万元。该项目初期以硬件平台建设为主,其中有6708万元是各类硬件产品,因此该项目毛利率较低。

但值得关注的,该项目交付地点在北京、杭州、深圳三大核心城市,意味着公司大数据业务形成关键卡位。未来高毛利率的软件平台建设有望继续交给公司,毛利率也有望逐步回升。

积极应对疫情等不利因素,依然看好全年增长

在内部管理上,公司围绕“强管理、挖潜力、控费用、增效益”的管理方向,实行全面预算管理,费用端有望得到进一步下降;在疫情环境下,控股子公司美亚中敏研发出智能测温设备,应用在学校、景区、企业、医院等场所。公司传统业务集中在执法部门,随着国资入股的积极作用显现,公司在军工等行业也逐步取得成绩。电子取证多警种多部分拓展依然健康,疫情也有望进一步催热大数据建设,持续看好公司未来逐季回暖。

风险提示:大数据发展放缓;疫情影响导致各政务部门订单推迟。

投资建议:维持“买入”评级。

预测2020-2022年归母净利润为4.30/5.72/7.42亿元,利润增速分别为49%/33%/30%,摊薄EPS=0.53/0.71/0.92元。维持“买入”评级。