电子行业4月动态报告：一季度业绩分化龙头企业逆势增长全球需求低迷行业复苏仍面临挑战

最新观点1)受新冠疫情影响,自二月底以来,电子行业估值和溢价持续回落,电子产业复苏节奏暂缓。海外疫情仍未明朗,消费需求疲软或将持续一段时间;供给端流动性受阻,全球电子产业链可能受到威胁,我国电子产业链将分化重构,应努力向附加值高的方向转移。

2)消费电子:一季度部分龙头企业业绩仍较亮眼。受海外疫情影响,预计二季度消费电子需求将进一步承压,以手机为代表的的智能设备出货量将下降,对产业链上的公司的冲击将陆续发酵。

3)半导体:新冠疫情对半导体一季度影响有限,国内龙头企业业绩大幅提升,海外龙头业绩基本符合预期。受疫情的影响,日本等半导体产业链核心国家处于紧急状态,全球半导体供应链面临断裂的风险;需求的下降使订单能见度大幅下降,多家龙头公司下调或取消全年的业绩展望。半导体产业的复苏倍疫情打断,复苏需要时间。

4)面板:行业一季度业绩大幅下降,龙头市占率提升。受疫情影响,各大赛事延期造成需求暂缓,面板价格持续上涨的局面可能搁浅。

5)LED:疫情对一季度业绩冲击明显,MiniLED及MicroLED推进进度或受苹果等手机生产商方案延迟的影响,行业复苏仍需时日。

6)PCB:疫情主要影响疫区PCB工厂一季度业绩。我国5G基站建设加速,龙头企业有望保持相对稳定的订单份额。

7)安防:疫情对业绩影响分化明显,2020年物联网商用落地,以视讯为核心的安防领域有望受益,维持快速增长的趋势。

投资建议新冠疫情的海外持续扩散预计将对需求产生较大影响,全球的电子信息产业复苏道路将比较曲折。我们对电子行业短中期表现不乐观,行业整体给予“中性”评级。当前我国已采取新基建促销费等政策应对疫情冲击,未来我国电子信息产业将率先复苏。关注高研发投入、估值合理且受疫情影响较小的公司,重点推荐海康威视(002415.SZ)、生益科技(600183.SH)、晶盛机电(300316.SZ)。

风险提示新冠疫情冲击电子产品需求,市场动荡带来市场风险偏好的降低。