农林牧渔行业周报:一季度农业配置比例回升,未来有望继续走高

本周观点:一季度农业配置比例回升,未来有望继续走高根据各基金发布的一季报数据,2020Q1农业配置比例环比略有回升,我们分析主要由于三方面原因: 1)由于新冠疫情下国际政治经济局势的不确定性增强,催生资金避险需求,农业需求刚性,供需受国际贸易影响相对较小; 2)猪价高位运行,一季度农业板块业绩大幅增长的确定性强; 3)粮食安全等主题也受到阶段性炒作。向后看,国际上新冠疫情冲击仍未消退,而国内消费已现复苏,农业整体配置比例或继续提升。

从行业自身景气运行周期看,畜禽养殖及动保等相关配套产业仍是配置主线。生猪养殖方面,随着生猪出栏逐步下行,预计将于3-4季度达到供给低点,叠加国内消费需求回暖,年内猪价有望重拾上涨趋势且打破2019年10月的价格高点,头部养猪企业新希望、牧原股份等未来几年规划出栏量大幅增长,有望在景气周期中积累高额盈利,实现更长久的发展。禽养殖方面,在新冠疫情下鸡肉价格仍保持高位运行,表明供需矛盾仍较突出,未来有望持续受益替代性消费需求提升,景气周期持续时间或超市场预期,继续看好白羽鸡龙头圣农发展。动保方面,随着非洲猪瘟疫.情集中爆发阶段过去,养殖行业回归正常的免疫节奏,加上2019年四季度以来母猪存栏缓步回升,预计2020年猪用疫苗市场迎来拐点,未来持续改善的趋势基本明确,受益标的生物股份、中牧股份、普菜柯。

本周重点新闻( 04.20-04.24): 生猪期货.上市获批[生猪期货上市获批][四川省巴中市以查获的外省违规调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情][国务院联防联控机制发布会聚焦春季农业生产和农产品保供]本周市场表现( 04.20-04.24): 农业跑贏大盘4.25个百分点本周上证A指下跌1.06%,农业指数.上涨3.19%,跑贏大盘4.25个百分点。子板块.看,本周渔业、宠物食品及禽养殖板块下跌,种子板块领涨,涨幅为7.34%。

本周价格跟踪( 04.20-04.24):生猪价格持续走弱生猪养殖:据Wind数据,本周生猪均价33.09/元/公斤,环比下跌1.98%;仔猪均价110.24元/公斤,环比下跌5.10%。白羽肉鸡:据Wind数据,本周鸡苗均价3.20元/羽,环比下跌32.20%;毛鸡均价8.23元/公斤,环比下跌9.96%。

风险提示:宏观经济下行,农产品价格大幅下跌;非洲猪瘟疫情恶化,. 上市企业出栏量不及预期;新冠疫情失控,消费需求复苏慢于预期。