2020年1季度基金持仓分析：配置结构调整，加仓必需消费和科技

今年一季度偏股型基金新成立规模约2615亿元,同比、环比均有大幅提升,加上配置结构调整,在全市场流通市值缩水的情况下,一季度末偏股型基金资产总值达到2.23万亿元,环比提升2.54%,持有股票市值1.66万亿,环比提升1.98%。

受疫情在国内外扩散节奏影响,市场波动加大,一季度偏股型基金股票仓位环比略有下降,仍高于历史平均水平。普通股票型基金持股仓位85.80%(环比降1.03pct),处在2010年以来的83%分位;偏股混合型仓位82.71%(环比降2.19pct),对应73%分位;灵活配置型仓位59.65%(环比降0.93pct),对应56%分位。

偏股型基金平均收益率仅跑输创业板指,跑赢上证综指、上证50、沪深300、中证500等宽基指数。因将配置重心调整到受疫情影响小的必需消费、科技板块,基金净值小幅下跌,其中普通股票型基金平均收益率-0.7%、偏股混合型-0.88%、灵活配置型-0.41%,跑输创业板指,但相对大多数宽基指数有超额收益。

重在调结构:持股集中度继续下降,减配主板、增配创业板。主板、中小板、创业板、科创板持仓比例分别为59.66%、21.20%、18.08%、1.07%,创业板超配比例升至63%分位(自2010年)。

行业配置:不管从配置比例看,还是从考虑价格因素的超配比例看,必需消费、科技都是基金加仓的主要方向,配置比例分别达到95%、78%分位,受益逆周期调节的周期中游(机械、建材)仓位也小幅上升。

申万行业角度,20Q1配置比例、超配比例提升幅度较大的行业为:医药生物(医疗器械、化学制药、生物制品)、计算机(设备、云服务、应用软件)、农林牧渔(饲料、种子、猪养殖)、传媒(游戏)、通信(5G 概念设备);降幅较大的行业:非银金融(保险、证券)、电子(半导体、消费电子)、银行、家用电器(白色家电)、房地产。

持仓占比达到历史高位,分位数超过80%的行业有医药生物、建筑材料、农林牧渔、交通运输、电子、食品饮料;分位数低于50%、具备较高安全边际的行业为商业贸易、有色金属、家用电器、机械设备、银行、电气设备、休闲服务、公用事业、钢铁、国防军工、非银金融、建筑装饰、采掘、纺织服装、汽车、化工。

风险提示:基金持仓数据滞后;重仓股明细不能代表基金全部配置情况。