3月财政数据如何预判财政政策?收支双双下滑，财政期待什么?

3月,疫情冲击和减税降费导致 财政收入增速回落,预计二季度仍将维持负增。33月地方财政收入增速高于全国,非税收入 是关键 ,外部风险冲击是潜在风险。财政平衡难度大,赤字率和特别国债 的 组合拳可巧解难题。经济停滞阶段性限制财政支出发力,预计后续支出将加速,短期支出结构 突显 抗疫情、保复工的政策 目的 。地产边际修复带动 33月政府性基金收入回 升, , 但或 仍有负增压力。 。33月政府性基金支出增速转正,收支压力下,专项债提额再度发力,44万亿可期。我们预计 今年 专项债、赤字率、特别国债 、减税降费 等财政政策工具总使用规模或能达到 212万亿元。抗疫 特别国债不仅仅是“抗疫”, 可通过 补充资本金、 公益性基建等政策安排实现财政多重目标。

1、 财政收入为何继续下探?——疫情冲击和减税降费是主因

2、 二季度,财政收入走势如何?——继续负增,不容乐观

3、 地方财政收入高于全国,这是积极信号吗?——不能乐观,谨防风险

4、 财政收入持续负增长怎么办?——赤字率和特别国债巧解难题

5、 财政理应逆周期发力为何支出增速下降?——经济停滞限制支出

6、 财政支出结构有何特点?——抗疫情、 保复工

7、 政府性基金收入如何解读?——地产触底回升,助力收入增长

8、 政府性基金 中 地方 国有土地出让 收入增速和地产投资中 土地成交价款增速 有很强的滞后性?——同步性很强

9、 政府性基金支出转正、收入持续负增,怎么办?——专项债发力,4万亿可期

10、02020年财政政策工具的总使用规模有多大?——12万亿元不是梦

11、 如何理解抗疫特别国债,是限定用于防疫支出吗?——多措并举有作为风险 提示:海外疫情防控不及预期;全球央行超预期收紧货币政策;各国协同政策刺激不及预期;国内财政政策落地不及预期。