有色及新材料行业周报:供给端扰动增加,关注铜铝修复行情

基本金属低位反弹,跌势未改。金属行情方面,上周LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于4804.5、1495、1699、1858.5、14420、11260美元/吨,周变动幅度分别为-0.22%、-3.70%、0.44%、-0.83%、0.98%、-1.40%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于39250、11445、13815、15140、121290、92680元/吨,周变动幅度分别为0.54%、-2.51%、0.11%、-1.59%、1.58%、-0.81%。上周基本金属涨跌互现,海外疫情的冲击导致对经济的悲观预期使基本金属的价格继续承压。国内库存方面,锌、铝库存上升,铜、锡、铅、镍库存下降,LME 库存方面,铝、铝库存上升,铜、锡、锌、镍库存下降。小金属方面,钴因供给端扰动,价格或先抑后扬。上周前半周非洲钴原料预期进口受阻,钴盐价格下降空间压缩,但据南非最新消息,港口继续对各类船只开放,港口限制对钴原料运输影响较小,本周随着南非政府可能继续延长“封锁令”,或将影响未来钴原料进口。

黄金短期盘整,中期趋势向上。贵金属行情方面,流动性危机缓解及通缩预期放缓,金价中期有望震荡上行。近期美联储宽松政策持续加码,3月上旬宣布紧急降息50bp,中旬宣布紧急降息75bp 至零利率、推出CPFF等措施、开启7000亿美元量化宽松,3月23日又进一步开启无限量的量化宽松,并将此前融资便利措施升级。3月26日美联储主席鲍威尔还表示,政策弹药尚未用尽,美联储仍有政策空间,抵押贷款和车贷是下一步有可能涉及的领域。上周原油价格大幅反弹,叠加近期美联储超预期开启量化宽松,中期来看,美国经济衰退带来美元指数回落,美联储低利率环境有望持续,从美元指数和实际利率来看均出现支撑金价中期上行的环境,伴随通缩预期的缓解,金价短期存回调压力,中期有望震荡上行。

上周有色板块跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于2763.99、1689. 57,周变动幅度分别为-0.30%、-0.22%;上周有色指数、新材料指数分别收于3443.91.17、2537.64,周变动幅度分别为-0.35%、-0.14%。有色板块涨幅跑输大盘。上周有色金属各子板块,稀土永磁版块涨5.3%,跌幅前三名:黄金版块跌2.8%,铝版块跌1.5%,铅锌版块跌0.9%。

建议紧随新基建主线,5G 为新基建核心。新基建仍是当前市场确定性较高的主线之一。包括高频高速覆铜板、高端铜带箔、铝材、镁合金、靶材和氮化镓等复合材料预期显著受益。随着2019年报及2020年一季报发布后5G 产业链科技类龙头公司疫情影响较小,业绩普遍稳健向好,以及国家大基金二期重点方向为硬核材料企业,预计5G 基建、终端及新能源车产业链上游的新材料公司业绩将持续收益。

风险提示:有色金属供给增加,国内需求增速大幅下降。