公用事业及环保行业周报:“十三五”规划7项约束性指标提前完成,生态环境质量持续向好

投资组合及调整在复工复产加速,动力煤价格有下行压力的情况下,推荐大固废战略持续推进,业绩确定性强的瀚蓝环境;运营收入结构占比改善,未来有望深度参与长江大保护工作的国祯环保;环境修复龙头地位稳固,固废领域项目不断建设投产,业绩有望保持高速增长高能环境;拥有长江流域水资源整合优势,股权投资持续推进的长江电力;中长期煤炭供需将呈现相对宽松格局,具有规模优势以及更高的煤价弹性的华能国际。

本周投资主题环保:“十三五”规划中的9项预期性目标已经完成7项,主要污染物排放总量大幅减少,环境风险得到有效控制,生态系统稳定性明显增强。考虑未来的政策倾向,我们认为第一是保护现有的成果并持续推进未完成的约束性指标,蓝天保卫战三年行动规划的重要程度将持续上升,有利于大气污染治理的公司,受益标的有清新环境和龙净环保;第二是下一阶段的政策目标可能会重点投向其他的9项预期性指标,并可能会成为未来“十四五”规划的重要考量点,而预期性指标中生态环境质量的水环境质量和生态状况占比最大,有望得到重点关注,建议投资者关注水处理龙头碧水源;业务结构持续优化,在手订单充足的博世科,还有运营收入结构占比改善,未来有望深度参与长江大保护工作的国祯环保。

电力:在各省煤矿逐步复工复产的情况下,煤炭供应恢复增强,3月17日山东省全省103处煤矿除6处特殊情况的煤矿,具备条件的97处煤矿已全部达产稳产。新疆煤炭行业2020年1-2月克服疫情困境实现产量增长。2020年2月,山东东营港煤炭运量跨越式增长。而且下游电厂库存已经达到历史高位,秦皇岛港口煤炭库存持续增长已经达到637万吨,需求尚未完全恢复。

秦皇岛(Q5500)平仓价已经下降到了544元/吨,再次触及2019年全年的最低价。我们认为后续动力煤价格仍有下行空间,煤价处于中期下降通道,推荐关注未来有望受益于煤电行业整合的机会的火电龙头华能国际l行业增量信息及点评2020年3月20日,6大发电集团日均耗煤为54.57万吨,周环比上涨1.19万吨,达到同期的81.56%。秦皇岛港煤炭库达到637万,周环比上涨55.5万吨,6大电厂库存1771.13万吨,周环比上涨2.5万吨;港口跟电厂库存均处于相对高位。秦皇岛(Q5500)平仓价为544元/吨,周环比下降7元/吨。

我们预计动力煤价格面临持续下行压力。

行业政策与重要新闻公告:【7项约束性指标提前完成疫情不会改变生态环境质量持续向好态势】【云南关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的实施方案】l上周调研及报告《复工复产持续推进,动力煤面临下行压力》2020-03-14l风险提示:疫情恶化,全社会用电需求下滑,煤价上涨超预期,天然气消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及