电力设备新能源行业周报：疫情加速光伏价格战，扩大内需发力新基建

本周专题:疫情加速光伏价格战及行业出清3月 25日,两大龙头隆基、通威分别公布了硅片、电池片 4月定价情况。隆基将 M6的报价从 3月的 3.47下调为 3.41元/片,降幅为 0.06元/片;按照6.11W/片,相当于电池片成本下降 0.01元/W。M2定价维持不变,同时隆基首次公布了 P 型 158.75mm 硅片价格,为 3.32元/片。此次 P 型掺硼和掺镓硅片产品同价,而掺镓硅片的首年衰减表现更为优异,可与 N 型相媲美,价格更贵。因此,隆基采用取得专利授权的掺镓硅片,相当于隐性降价。

同日,通威太阳能也发布了 4月电池价格,每瓦价格全线下调 3-7分钱,其中156.75单晶 PERC 电池从 3月的 0.98元/W 降至 0.91元/W,降幅超过 7%。从两家龙头企业的 4月定价可以发现,光伏企业扩产的影响,加上疫情冲击海外需求,硅片和电池片库存增多,降价势头凸显;但从另一个层面来说,我们认为,海外疫情的进展依然是当前光伏板块投资的主要矛盾,市场基本已经阶段性的充分的认识到了海外疫情的严重性以及对于外需的初步影响,实际上也加速了光伏价格战及行业出清,而在股价的调整或盘整的过程中,光伏板块的投资机会将会逐渐显现。我们进一步结合 PVInfofLink 发布的光伏产业链周价格来看,硅片、电池片环节价格全线下跌,说明在一些具有成本优势的龙头企业面前,二线厂商不得不通过降价以保证销售量;PVInfofLink 发布的市场成交价远低于隆基和通威的报价也正体现了这一点。而龙头如果销量开始受影响后,也会进一步加快产业链价格下降以挤压小厂的销售量。在此情况下,光伏产品价格进一步下跌,淘汰成本高的落后产能,加速行业出清,竞争格局面临洗牌;另外,光伏产业的技术迭代均有望进一步加速。目前,海外疫情持续“恶化”,海外部分光伏市场陆续开始受到影响,我们在上周基于当前情况推断,认为疫情对 2020年全球光伏需求负面影响应该在 20GW 左右;在疫情导致需求减少的情况下,由于光伏产业链供给过剩,本周价格已经开始加速跌势,电池片及硅片环节体现的较为明显;我们认为,从股价角度,市场正在消化供大于求条件下价格下跌的预期;一旦消化完毕将迎来市场底。

另一方面,在需求侧,海外的决定要素是疫情,目前各个国家都开始采取积极的应对措施,已经实现了政策底,如果疫情好转,也意味着市场达到了市场底,加之疫情推迟的需求、降价释放的需求、逆周期提前的需求整体释放,光伏有望迎来下一波机会。3月 23日-3月 27日,龙头公司迎来北上资金流入,侧面说明了大家对市场底判断。一周复盘本周电力设备及新能源( 中信一级) 下跌 3.86%,落后大盘 5.42个百分点。电力设备子板块中,电气设备下跌 5.20%,风电下跌 1.98%,光伏下跌 6.43%。

此外,新能源车(中证)下跌 1.48%,落后大盘 3.04个百分点。

◆投资观点◆电力设备及工控 :3.27政治局会议定调, 扩大内需强化 逆周期调节,新基建是发力重要领域。2020年 3月 27日,中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势;明确要研究提出 一揽子宏观政策措施,以 积极的财政政策和稳健而灵活的货币政策,有效扩大内需,加大对冲力度。

我们认为,本次会议为我国二季度甚至下半年的工作定下基调,明确将开启新一轮的传统基建和新基建,有助于稳投资、稳经济。此前,3月 4日中共中央政治局就召开会议,提出要发力于科技端的基础设施建设:包括 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块。一个月的时间,从提出新基建到加快落实新基建体现了政策重心深化,即从控制疫情和恢复生产,到有效扩大内需、弥补疫情影响下外需的不足,也体现了中央为应对经济下行压力而采取积极对冲措施的决心。

电力设备 作为重要受益方向,符合上述领域的 标的 有 : 特高压相关: 国电南瑞 、 平高电气 、 许继电气 等 ;5G 基站相关: 国网信通 、 良信电器 ;工业互联网相关: 汇川技术 、 宏发股份 。

◆电动车及锂电: 疫情阶段性冷却市场预期,短期业绩 受影响 ,不影响长期逻辑, 建议 逢低买入,关注 4月特斯拉电池日; 新基建中,充电桩、5G基站储能 磷酸铁锂需求将提升。总体来看,疫情对海外车企造成负面影响,影响程度存在不确定性,股价方面,受到疫情影响,近期电动车板块出现明显调整,沪深股通持股数量明显减少;但客观来讲,电动车全球化处于起步阶段,疫情导致需求后移,但不会消失,故电动车及锂电行业长期投资逻辑不变。二季度市场风格一方面在于基建逆周期调节,另一方面在于扩大消费提升内需,建议关注新能源车补贴政策以及各地的支持措施,同时供给层面,特斯拉 4月电池日也非常值得跟踪。

, 新基建中,

(1)5G 基站建设有望释放对磷酸铁锂需求。中国移动发布 2020磷酸铁锂电池采购招标,计划 6.102亿 Ah 不超过 25.08亿元;此外,中国移动披露 2020年 5G 基站建设目标 30万个。另外,中国铁塔去年也大量采购磷酸铁锂电池。我们认为,磷酸铁锂在储能方面需求量会进一步提升。

(2)充电桩:截止 2020年 1月底全国已建成公共充电桩 53.1万台,私人充电桩 71.2万台,车桩比约为 3.5:1,依然远低于规划(1:1),作为新基建中重要的一环,其产业链的投资机会亦需要重点关注。

重点关注:锂电标的: 宁德时代 、 德方纳米 、 恩捷股份 、 璞泰来 、 国轩高科 、亿纬锂能 ;充电桩标的: 特瑞德 、 科士达 、 中恒电气 、 森源电气