公司各项业务在国内券商中处于领跑第一集团。据已公布年报券商数据排序,2019年国泰君安净资产、净资本均排名行业第2位,营业收入、净利润、总资产排名行业第3位,综合金融服务能力持续提升,稳居行业龙头第一集团。
机构金融方面,2019年交出优异答卷。证券承销家数和承销额分别排名行业第3、第4位、股票质押回购融出资金排名行业第3位;机构投资者服务方面:场外权益衍生品业务累计新增名义本金1,186亿元,同比增长311%;约定购回式交易待购回余额7.1亿元,同比增长226.7%;个人金融方面,代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)排名行业第1位,融资融券余额排名行业第3位,金融期货成交量居行业第3位;投资管理方面,资管业务受托资金规模排名行业第3位,华安基金公募基金管理规模3,517亿元、较上年末增加27.6%。
国际业务方面,国泰君安国际控股越南投资证券股份公司;科技创新方面,打造具备人工智能的金融科技平台,全年信息技术投入11.17亿元,占上年母公司营业收入的6.62%。报告期末,君宏APP手机终端平均月度活跃用户数412万户,列行业第2位。
投资建议:我们预测国泰君安2020、2021、2022年的EPS分别为1.16、1.34、1.55元,首次给予“增持”投资评级。
风险提示:宏观经济下行压力;外资券商进入挤压市场份额;业务发展不达预期。