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环保及公用事业周报:环卫运营刚需释能逻辑不改,医废处理或迎新机遇

来源:安信证券 作者:邵琳琳 2020-02-25 00:00:00
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环卫运营刚需释能逻辑不改,医废处理或迎新机遇

环卫运营刚需释能逻辑不改,环境监测或迎新机遇。目前国内依旧处于新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控关键时期,2月19日生态环境部召开疫情应对工作领导小组会议,研究部署继续做好疫情防控相关环保工作,会议强调了全国各省市区内疫情医疗废物、医疗废水环境监管100%全覆盖,确保疫情医疗废物、医疗废水100%得到及时有效收集、转运、处理和处臵。随后四川、广东、福建、湖北、湖南等地纷纷发布了关于疫情期间做好医疗废物应急处臵、规范医疗污水处理的相关文件。疫情背景下医废处理及环卫服务需求增加带来市场机会,建议关注有医废业务布局的危废企业【东江环保】【润邦股份】【高能环境】【启迪环境】,以及水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。受疫情影响,环卫消毒杀菌成为保障城市环境卫生安全的重要手段。全国各省出台了相关紧急方案,全面加强城市环卫消毒,消杀对环卫提出更高要求,各地均开始清除住宅小区、背街小巷、城乡结合部等重点部位、重点区域的卫生死角,同时加大对医废、口罩等废弃物的重点专门收集运输。环卫相关产业的市场需求有望持续增长,并且此次疫情过后,各地政府或加大对环卫的重视力度和投入。叠加近日财政部发布的《关于加快加强PPP项目入库和储备管理工作的通知》,整体利好环卫服务运营行业,推荐环卫运营标的【玉禾田】【侨银环保】。医废处理涉及到垃圾分类和环卫清运,促使垃圾清运量提升,利好终端垃圾焚烧行业发展。近日发改委要求地方政府在3月31日之前编制完成生活垃圾焚烧发电中长期专项规划,未来新建焚烧项目补贴资金由地方政府自行解决,将推动地方政府完成焚烧项目中长期规划。两者叠加,垃圾焚烧龙头企业的优势有望进一步强化,建议关注【瀚蓝环境】【上海环境】。并且自疫情以来,按照《关于做好应对新型冠状病毒感染肺炎疫情生态环境应急监测工作的通知》的指示,全国各级生态环境部门认真做好环境质量监测工作,保障防疫期间生态环境质量安全。2月22日生态环境部公布通过对337个地级以上城市空气自动监测、1601个国家网水质自动站监测、6900余个饮用水水源检测,全国生态环境质量未受疫情影响。受此次疫情以及大面积监测行动影响,我们认为未来环境监测领域或将得到更多关注,建议关注环境监测公司【先河环保】【雪迪龙】。尽管此次疫情导致工厂推迟开工,但是京津冀地区空气依旧出现重度污染,其主要原因是环境容量大幅减少采暖所排放的大气污染物并未实质性下降,随着陆续出台的预警行动方案,大气污染治理需求持续释放,利好大气污染治理领域,建议持续关注大气污染领域龙头企业【龙净环保】【清新环境】。

两大电网合计减免电费近600亿元,发电集团上网电价暂无影响。近日,为缓解企业经营压力,助力企业复工复产,稳定社会经济预期,国家电网和南方电网相继出台降电价措施,有效落实国务院和国家发改委阶段性降低用电成本政策。

为支持大工业和一般工商业企业,国家电网和南方电网分别研究出台8项和5项降电价举措,减免电费489亿元和106亿元,合计减免电费近600亿元。据悉,该政策执行时间为2月1日至6月30日。对于阶段性降低用电成本政策涉及的所有减免电费,电网公司不向发电企业等上游企业传导,不向代收的政府性基金分摊。国常会曾明确,要继续实施以制造业为重点的减税降费措施,推动降低制造业用电成本。2018年和2019年连续两年降低一般工商业电价10%,主要由政府和电网公司承担,发电集团主要通过电力市场化交易间接完成降电价任务。

预计2020年降电价的主要措施与前两年类似,发电集团的参与主体可能由火电逐步扩展到水电和核电板块,风电与光伏板块影响较小。目前水电市场化占比仅为20%,加之盈利状况较好,可能会成为降电价的重要参与主体,但由于大水电上市公司装机量占全国水电装机量占比低,降价压力有限。本周煤矿产能复产率已超过70%。根据国家能源局数据,2月17日,全国在产煤矿1274处,日产量712万吨,产能29.15亿吨/年;煤矿产能复产率70.2%,自2月1日统计以来首次突破70%。加之进口煤通关,对沿海市场煤补充,国内动力煤现货需求将进一步减弱,预计煤价中枢将在疫情期间进一步下移。中长期来看,随着煤炭产能的陆续释放,未来两年煤价有望持续稳定在绿色合理区间,不排除阶段性跌破500元的可能。煤电市场化比例接近50%,亏损面较大,随着2020年煤价中枢的下移及利用小时数提升,盈利状况有望持续改善。水电建议重点关注【长江电力】、【川投能源】、【桂冠电力】。火电建议重点关注【华电国际】、【皖能电力】和【内蒙华电】。中国核电的三门2号机组顺利重启,有望在2020年贡献业绩增量。同时,折旧政策调整和新机组投产,也将在2020年业绩中有所体现。

建议重点关注受益于核电重启的中国核电。此外,国改和电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

LNG价格企稳回升,看好龙头个股。根据卓创资讯数据,近期国内复工复产稳步推进,天然气供需规模均有所回升,LNG市场价较上周小幅上涨,但海外LNG现货到岸价仍低位运行,主要原因有以下几点:(1)近期原油价格持续低位,原油价格与LNG价格仍有一定的关系,国际上部分LNG合同与原油价格的挂钩,在一定程度上对LNG现货到岸价格产生不良影响;(2)1月份以来中国及国际部分地区的春节长假影响,下游开工率有所下滑,需求减弱;(3)国际LNG供应能力较为充足,部分工厂由于需求减弱,LNG库存压力在持续增加,相关低价让利现象不断出现在市场当中,不过受制于运输问题更多的是有价无市。展望2020年,国内天然气市场需求增长相对稳定,产量持续增长,市场供需宽松。供应侧,全球LNG出口能力持续增加,供应充裕,现货到岸将维持低位运行,截至2020年2月19日,中国LNG到岸均价折合人民币1041.0元/吨,同比下滑56.1%。12月份我国从俄罗斯进口管道气单价约1.39元/立方米,远低于中亚管道气和中缅管道气进口成本。随着进口数量逐年增加,价格低廉的俄罗斯进口气将具有很强的竞争力,届时或将进一步影响国内天然气市场走势。需求侧,目前国家更加注重上中下游的协调发展,预计2020年中国天然气消费增速在9%左右。总体看,未来我国天然气市场发展前景可观,供需差将进一步收窄。

具体标的方面,建议关注拥有LNG接收站且供需格局较好的龙头个股【深圳燃气】。同时,关注收购亚美能源的【新天然气】。

投资组合:【碧水源】+【瀚蓝环境】+【国祯环保】+【长江电力】+【华电国际】+【皖能电力】+【深圳燃气】+【新天然气】。

风险提示:项目推进不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。





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