地产行业动态跟踪简报：“非限购”城市按揭或成信贷投放提升渠道

以上在“非限购”城市下调首付比例、推进差异化信贷政策的行为,符合2016年2月央行和银监会下发的文件要求,即:

1、不限购城市的居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款,原则上首付款比例为25%,各地可向下浮动5个百分点。

2、拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭,为改善居住条件再次申请商业个人住房贷款,最低首付款比例调整为不低于30%。

2月24日,在国务院联防联控机制举行的新闻发布会上,中国银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐称,企业的贷款目前把握三个原则:一是企业是不是诚实守信的企业;二是企业生产经营活动是不是有市场、有订单的;三是银行贷款是不是真正用于生产经营活动,而不是违规流向房地产、违规流向资本市场。

2月25日,在银行保险业支持复工复产问题召开媒体通气会上,银保监会首席风险官肖远企在回答记者相关提问时表示,房地产金融政策目前没有调整和改变,但是会进一步检测,动态掌握。

由于新冠疫情对一季度房地产销售造成了较大影响,预计一季度银行按揭投放整体不乐观。我们认为在不违反央行政策文件和“房住不炒”大前提下,主流银行在“非限购”城市的按揭条件放宽,或成为后续银行信贷投放提升的重要渠道之一。

投资建议

“房住不炒”大框架下,行业信贷政策和地方政策迎边际改善,有助于缓解房企短期现金流压力。短期来看,销售复苏斜率仍需观察,龙头房企抗风险能力较强;中长期维度系下,行业结构加速分化,龙头房企收入端弹性确定,业绩增速相对稳定,估值具有较强防御性,股息率具备吸引力。推荐市值较大,股票流动性较好,基本面明确,现金流安全边际高,业绩确定性较强,具备持续投融资优势的房企,推荐A 股的万科 A、保利地产、招商蛇口、金地集团;H 股万科企业、融创中国、中国金茂、华润置地。

风险提示:

新冠疫情影响严重程度和延续时间存在不确定,不排除疫情影响大幅超出预期的可能;国内宏观经济增速放缓或超预期,或导致就业情况恶化,居民薪资缩水及家庭可支配收入下降,影响购房需求及按揭偿还;房企将迎来债务到期高峰,中小房企信用风险提升。