宏观经济周报:疫情加速蔓延,政策对冲跟进

就外围环境而言,尽管美联储和财政部纷纷推出对冲政策,但是市场担忧情绪并未缓和,本周美国三大股指跌幅均超过10%,鉴于疫情冲击,我们重点关注预期指数,美国3月密歇根大学消费者预期指数大幅回落近7个百分点到85.3%,在生产方面,3月纽约PMI指数由此前的12.9回落至-21.5。欧元区方面,疫情进一步加速蔓延,尽管意大利新增确诊病例似乎有临近峰值迹象,但是其他主要国家的新增确诊病例则仍在持续高涨之中,这令3月欧元区ZEW经济景气指数大幅回落近60个百分点至-49.5%,疫情冲击令比差模式回归,本周欧元及英镑相对于美元均出现不同程度贬值,幅度分别为1.68%和5.33%。

就国内环境而言,本周统计局发布1-2月经济运行数据,疫情冲击彰显无疑,虽然随着国内复工复产逐步推进,3月份投资和消费均会较2月份明显改善,但是不可能一蹴而就,其逐渐改善的态势将令同比增速继续承压,相对而言,投资改善的步伐会快于消费,这一点在2003年非典时期是有经验可循的;此外,面对疫情全面蔓延对外需的冲击,3月份净出口将面临更大压力。政策方面,本周政治局会议强调指出“积极有序推进企事业单位复工复产,努力把疫情造成的损失降到最低限度”;同时国常会再度强调稳就业,为此除指出要“取消妨碍复工复产的不合理规定”外,重点仍在强调改革,主要包括深化“放管服”、发挥“双创”积极作用和发展数字经济。

就高频数据而言,房地产成交小幅回升,农产品批发价格继续回落。中游方面,钢铁价格企稳反弹,库存仍在累加;水泥价格仍在回落,除东北和西北地区外,其余地区跌幅均较大,接近或超过3%。上游方面,动力煤价格震荡走低,焦煤及焦炭价格维持低位震荡,库存均在回补之中;工业金属价格均大幅下挫,国际铜价周跌幅达到12%;贵金属价格下行,国际黄金和白银跌幅分别为2.56%和18.81%;原油价格在各国增产的推动下进一步回落,本周布伦特和WTI原油期货价格降幅为26.5%和35.8%。

风险提示:国际疫情发展超预期。