纺织服装行业周报：疫情反复、物流复工，阶段性关注MCN和防护主题机会

本周观点

投资建议:(1)本周随着物流逐步复工,电商和MCN行业GMV逐步企稳,可阶段性关注电商平台、电商代运营、电商供应链服务等相关受益标的:南极电商、柏堡龙、安正时尚、歌力思等。(2)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司,继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。(3)疫情之后,随着年报、一季报的悲观预期消化,以及疫情之后的客流回暖,服装板块有望迎来估值修复机会,优选运动板块。(4)复工后疫情反复,建议阶段性关注口罩/防护服等防护类主题,存在预期差的受益标的包括柏堡龙、乔治白等。

行情回顾:跑输上证综指0.24PCT

本周,SW纺织服装指数上涨3.96%,跑输上证综指0.24PCT、落后创业板3.65PCT。其中,SW纺织制造上涨3.88%、SW服装家纺上涨4.00%。目前,SW纺织服装行业PE为15.26,处于历史底部估值水平。

个股方面,天创时尚得益于旗下小子科技的移动互联网数字营销业务,本周上涨16.7%;孚日股份全资子公司高密梦圆家居有限公司已取得医用II类医疗器械、手术用品、防护用品经营业务资质,本周上涨13.38%。

行业表现:淘宝直播复工开启云模式;1月纺织服装线上销售额同比下降15%;本周国内棉价上涨0.58%

2月以来,每天有超过3万人上淘宝开新店,其中超过2成来自线下店铺;2月以来,淘宝直播新入驻的主播数量比上月同期增长10倍。

2020年1月,服装行业共实现线上销售额515.38亿元,同比下降15%,环比下降42.68%。从细分品类看,1月女装销售额最高,达130.56亿元,同比下降9.3%,环比增长51.9%。本周疫情有所缓和,国内棉花需求预期好转;美棉出口销售强劲支撑棉价,CotlookA继续上涨。同时,受印度蝗灾影响,2月17日棉花5月、9月合约同时涨停。目前棉花还没有进行春播,整体影响较为有限。印度棉花播种一般在6-8月份,若重新爆发蝗灾,棉花或受重创。截至2月21日,中国棉花328指数价格为13,489元/吨,本周上升0.58%;CotlookA指数收盘价为78.05美分/磅,本周上涨1.1%;整体来看,内外棉价差本周缩减103元/吨至1,204元/吨。

行业新闻

宝洁:疫情影响387个供应商约17,600个产品;Asics:跑步产品和OnitsukaTiger增长强劲;Marimekko:2019财年销售额增长12%;波司登:关店影响不大,90%的羽绒服都已卖出。

风险提示终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。