食品饮料行业类社零数据点评:受疫情冲击,食品饮料类消费短期下滑明显

2020年 年 1-2月社零总额 同比 下降 降 20.5%, , 餐饮消费及相关度高的行业受影响较大 。食品饮料类消费受疫情冲击较大,短期波动明显。餐饮类消费下降最为显著,零售额同比下降 43.1%(增速同比-52.8pct),与餐饮消费相关度较高的烟酒类零售额同比下降 15.7%(增速同比-20.3pct)。考虑到烟受消费场景的制约较小,而聚饮行为消失对酒类冲击较大,我们判断酒类零售额降幅远超 15.7%。粮油食品类零售额增速 9.7%(增速同比-0.4pct),饮料类零售额增速 3.1%(增速同比-4.9pct),疫情期间受影响较小。根据我们调研,白酒行业需求还未恢复,春节至今,二批、终端销售基本停摆,电商渠道有少量出货。酒厂和渠道当前均处于观望状态,一方面酒厂普遍尚未向渠道发货,另一方面经销商还在等待疫情影响结束,消费者需求恢复。

目前 国内疫情已得到较好控制 , 复工复产进度加快 , 政策方面持续利好消费 。3月 13日,国家发改委等 23部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,该文件主要围绕改善消费环境,破除制约消费的机制体制障碍,提升消费领域治理水平等内容展开。同时,各地方政府也在积极探索并出台刺激消费的相关政策,根据江苏新闻网,南京市政府将投放 3.18亿元消费券,包括餐饮、体育、图书、乡村旅游、信息、困难群众、工会会员等 7大类。我们认为,政府颁布的各项刺激消费的政策有助于提振市场信心,政策信号明显。疫情对需求的影响是短期的,预计餐饮及相关度较高的消费将逐步恢复,消费需求也会出现反弹。社零数据有望在 2季度改善。

最新观点: 业绩下调难以避免,但市场已有预期,后续股价冲击不大。

大众品最看好乳制品,重点推荐伊利股份,适当关注成长空间较大且成长方向明确的小食品,看好洽洽食品。白酒优质个股可布局,两条主线精选个股。

(1)看好向好趋势明确、成长逻辑清晰的优秀公司,看好山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业。

(2)低估值、有一定的护城河、存在改善可能性的品种,关注金徽酒、口子窖、迎驾贡酒、洋河股份。

风险 提示经济下滑对白酒行业的影响超预期,渠道库存超预期,疫情对影响时间延长。