互联网传媒行业周观点：板块回调不改向好趋势，关注5G主线逢低布局机会

行业核心观点:

本周市场深度调整,传媒行业(申万)下跌6.70%,跑输沪深300指数0.83pct,板块迎来逢低布局机会,建议把握5G建设与应用主线。

传媒板块商誉位居全市场前三,年报业绩快报已披露完毕,年报在陆续公布,建议留意存在商誉减值风险的公司,重点关注业绩超预期、业绩稳健的细分领域龙头和基本面有望出现拐点的公司。

投资要点:?政策面,OTT开机广告或受限制:《智能电视开机广告技术规范(征求意见稿)》对外发布,目前正式向有关单位及企业公开征求意见。开机广告现为OTT广告的主要组成部分之一,开机广告受限的趋势下,OTT广告形式将通过多元化拓展、精准投放扩大广告价值。

传媒行业近9成个股下跌,整体板块略跑输指数:168只个股中,22只个股上涨,146只个股下跌,上涨股票数占比13.10%。板块整体跑输沪深300指数0.83pct。

投资建议:疫情影响下,线上娱乐与线上教育充分受益,游戏股中昆仑万维、游族网络发布20Q1业绩预告,游戏受益已获得业绩确认,海外疫情进展超出预期,基于同样逻辑,建议关注游戏出海业务领先的公司。2019年业绩快报已公布,建议留意出现业绩反转或有重大亏损、大幅计提商誉减值的公司。

新媒体视频领域,持续关注国网整合、5G、超高清计划等政策催化,建议关注持牌IPTV+OTT标的新媒股份,2019业绩增长超预期(营收+54.98%,净利润+88.70%),短期来看疫情期间需求提升明显,中长期来看,行业本身发展迅速,用户规模及ARPU不断推升,5G赋予大屏更多丰富变现场景,超高清视频应用落地中亦将显著受益。

营销领域,对生活圈媒体稀缺性价值长期看好,疫情影响下竞争环境有所趋缓,关注具有核心点位的分众传媒,关注宏观消费数据及公司营收端边际向好变化趋势。新营销领域,关注拓展至MCN领域且有广告资源、供应链渠道优势的公司。

风险因素:监管政策趋严、5G落地不及预期、商誉减值风险、疫情进展超出预期。