证券行业周报：监管下调投保基金缴纳比例，2月业绩同环比双增

市场表现本周(2020.03.02-2020.03.06)基准指数涨跌:沪深 300(+5.04%)、上证综指(+5.35%)、深证成指(+5.48%)、创业板指(+5.86%)。

非银板块本周上涨 6.28%,涨跌幅在 28个申万一级行业中排第 18。

子板块方面,证券上涨 8.02%,保险上涨 3.99%,多元金融上涨 8.94%。

行业动态证监会降低证券公司 2019年度及 2020年度证券投资者保护基金缴纳比例;新三板转板上市机制公开征求意见;证监会公布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》核心观点A 股 36家上市券商近期公告了 2月经营数据,受市场活跃度提升影响,上市券商合计营收与净利同环比均双增,其中,合计实现营收281.76亿元,同比+31.09%,环比+42.36%,合计实现净利 122.23亿元,同比+22.22%,环比+54.38%,全年累计营收和净利同比分别+17.97%、+19.29%。经纪、两融、自营业务经营环境转暖是驱动上市券商业绩增长的核心动力。

证券业政策利好不断。3月 6日晚,证监会宣布下调证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例,此举有利于券商减轻经营成本,证监会预计行业 2020年度缴纳金额将下降 45%,我们测算 2020年度券商合计将少交缴投保基金 15亿元,占 2019年行业净利润的 1.19%,由于各分类评级对应下调比例不同,中小券商相对受益更大。此外,证监会还就新三板转板上市机制公开征求意见以及公布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》,资本市场全面深改加快推进。基金股东减持股份的特别规定》,资本市场全面深改加快推进。

市场流动性方面,受疫情影响,海外央行已全面转向宽松周期,3月3日,美联储宣布紧急降息 50个基点,同时将超额准备金率下调 50个基点至 1.1%,国内方面,央行多次强调保持流动性合理充裕。截至3月 6日证券板块估值 1.70倍 PB,处于历史估值的中低区间(2013年以来 40分位以下),安全垫仍较高,证券行业当前正处于政策利好不断叠加和流动性宽松周期中,也是目前各板块中业绩增长预期较为确定的板块,短期来看财报季来临前是规避雷区的合适之选,长期看券商股将持续受益资本市场全面深改的推进,有望实现估值业绩双提升,强烈建议把握证券板块投资机会。

风险提示:股票质押资产减值、疫情影响面扩大