预估科华乾昇快速成长，科华恒盛解释估值差异

3月11日，资本邦讯，科华恒盛(002335.SZ)发布公告称，针对收购公司控股子公司少数股东股权一事，科华恒盛回复深交所进行说明。

科华恒盛表示，结合北京卓信大华资产评估有限公司的评估报告，公司董事会认为本次评估所采用的收益法评估的价值分析原理、收益法评估的计算模型、预期各年度现金流量、折现率等重要评估参数取值合理。标的资产采用收益法和市场法两种方式进行评估，并最终以收益法作为评估结论，符合中国证监会的相关规定，未损害公司及其股东、特别是中小股东的利益。

科华乾昇属于筹建期，边建设边运营，能够出租的机柜资源较少，因此其收入也较少。随着项目二期、二期扩容的建成并投入使用，科华乾昇收入会呈现快速增加态势。随着上架率不断提高，机柜对外出租数量会大幅增加，导致收入大幅增长，同时根据科华乾昇目前已经签订的合同及合作意向，未来收入增加具有可实现性和合理性;由于前期出租机柜较少，公司固定成本较大，公司处于亏损或者微利状态;随着机柜逐步上架，当上架机柜越来越多时，固定成本基本不变，利润会有大幅度增加。因此，评估参数取值与历史年度存在差异的原因主要是公司处于快速成长阶段、出租机柜合理增长，因此具备合理性。

1月30日，科华恒盛发布公告称，2019年归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元至2.13亿元，比上年同期增长135.00%至185.00%。此前三季报中，公司预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元至1.42亿元，同比增幅为40.00%至90.00%。

综上所述，根据科华乾昇广州名美数据中心项目的整体规划、建设进度、已建成机柜的出租情况、目前已经签订的在手订单、意向合同及2019年实际完成情况等，公司的实际收益的完成情况高于收益法预测的未来年度的预测收益，工程进度和机柜上架情况按计划推进，因此本次估值具有可实现性。

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