计算机行业：信息安全景气上行，业绩验证行业需求旺盛

中国安全 IT 支出具备翻倍空间,多因素驱动行业景气度上行趋势明确。

Gartner 统计,2019年中国信息安全占 IT 支出比重约为 1.72%。对比全球 3.05%的平均水平,中国市场未来成长潜力较大。我们认为,安全行业近期迎来政策推动、技术迭代以及需求演进等多重因素推动,市场已开始进入景气上行期。预计至 2023年,国内信息安全市场规模将增长至 179.0亿美元,CAGR达 25.1%。

政策推动 等保 2.0合规推动市场空间进一步释放。等保 2.0监管力度提升,内容要求及对象范围进一步丰富。从被动防护转变到主动防护,从静态防护转变到动态防护,从单点防护转变到整体防护,从粗放防护转变到精准防护。对比 1.0时代,等保 2.0的监管范围进一步扩大,同时合规更为严格。我们认为,新政策的实施带来的合规需求将推动行业进入快速增长期。

技术迭代 催生新场景、新空间。随着云计算、IoT、大数据等在各行业的渗透,新技术的诞生带来了新型的攻击和防御。一系列的技术迭代拓展了安全领域的新场景。新技术领域的安全市场各板块能够保持 30%以上的 CAGR,显著高于传统安全市场增势,未来将带动行业增速进一步提升。

需求演进 被动合规到主动防御,需求主体向各行业扩散。伴随信息化水平提升,企业面临的网络攻击复杂多变,传统的单点安全设备无法形成完整的安全防护体系。行业开始从单个安全产品向完整的安全管理解决方案演进,随之对安全厂商的行业理解能力以及集成能力等提出要求。我们认为,头部安全企业的综合产品能力、行业理解力以及资源整合能力均强于二三线安全厂商或专注某一细分领域的企业,在此趋势下,看好头部企业依托自身优势得到快速成长。业绩拐点 Q4显现,行业需求已进入景气上行期。信息安全板块 2019全年业绩表现优于 2018年,深信服、绿盟科技、安恒信息等营业收入及净利润均呈明显加速增长态势。从 Q4单季表现来看,拐点趋势更加明显。我们认为,短期来看,等保 2.0落地的政策驱动能够显著扩大行业需求空间;长期来看,技术迭代及需求端服务化趋势下,行业成长具备持续性,伴随服务比重提升,商业模式亦将得到升级。

关注深信服、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、南洋股份及三六零等头部企业凭借自身优势进一步进行份额扩张。

风险提示:安全政策推进不及预期,企业 IT 支出缩减,行业竞争加剧。