大类资产配置周报:短期内流动性对资本市场的推动更明显

宏观要闻回顾经济数据:按美元计价,前 2个月我国进出口同比下降 11%,其中出口下降 17.2%,进口下降 4%。

要闻:中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》;

财政部阶段性提高地方财政资金留用比例;新冠病毒已于近期产生了 149个突变点,并演化出了两个亚型;央行:坚持房住不炒和房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性;美联储宣布降息 50个基点至 1.00%-1.25%。

资产表现回顾资本市场普涨。本周沪深 300指数上涨 5.04%,沪深 300股指期货上涨4.94%;焦煤期货本周上涨 0.8%,铁矿石主力合约本周上涨 6.65%;股份制银行理财预期收益率下跌-2BP 至 4.02%,余额宝 7天年化收益率下跌0BP至 2.31%;十年国债收益率下行-11BP至 2.63%,活跃十年国债期货本周上涨 0.44%。

资产配置建议调整 资产配置排序: 股票> 大宗> 债券> 货币 。新冠疫情对全球经济的影响尚未反映在经济数据当中,但全球各地央行已经开始提前降息以应对可能的经济增速下滑冲击了。从疫情的影响来看,消费首当其冲,其次是受到劳动力聚集的生产环节,其中受影响最显著的是企业。但货币政策调整释放流动性的速度较快,而且最终需求下行也会影响企业的资金需求,因此货币政策宽松对企业的影响更加间接,短期内对资本市场的影响更直接。

当市场开始消化疫情引起的恐慌情绪之后,预计流动性推动的反弹将有所表现。

风险提示 : 疫情在全球传播时间过长影响全球经济增长;国内通胀压力较高。