万科A：外因扰动销售，拿地保持谨慎

万科 A 发布 2月经营简报,2020年 2月公司实现销售金额280.3亿元,销售面积 173.2万平方米。

疫情影响销售,稳居行业前二公司 2月单月实现销售金额 280.3亿元,同比增速-35.1%;单月销售面积 173.2万平方米,同比增速-29.8%;单月销售均价为16183.6元/平方米,同比增速-7.6%。受疫情影响,公司 2月销售规模有所下滑,但增速仍高于行业平均水平,在克而瑞销售排行中位列第二,综合竞争力突出。

拿地依旧保守,聚焦重点城市公司 2月在江门、武汉新获取 2个住宅项目,新增土地总计容建面 35.5万平方米,同比增速-80.7%,环比增速-49.1%;单月拿地总价为 25.9亿元,同比增速-81.3%,环比增速-32.4%,占当月销售金额的 9.2%,投资力度较小。从城市能级结构上来看,公司 2月新增土储中,二线城市面积占比达 74%, 继续坚持在核心城市的布局 。

投资建议万科 A 业绩与销售均稳健增长,核心城市土储丰富,财务状况良好,融资优势明显。维持公司盈利预测不变,预计公司 19-21年 EPS 为 3.75、4.57、5.41元,对应 PE 为 7.4/6.0/5.1倍,维持公司“增持”评级。

风险提示疫情发展的不确定性、房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。