三月份策略月报:需防范全球新冠疫情扩散带来的负面影响

核心观点第一,海外疫情加速爆发,全球避险情绪升温,需密切关注疫情演变和政策应对。疫情扩散引发全球股市显著回调,美国欧洲重要指数的周度调整幅度超过10%,调整水平和08年金融危机相近,上证综指和创业板指的调整幅度也相应超过5%,全球市场避险情绪加剧升温。从疫情本身扩散来看,日韩、伊朗、意大利、美国成为全球重点观察疫区,但考虑到部分地区确诊测试标准较高,市场仍对实际确诊人数存疑。上周五美联储在声明中提出“合适的行动”,全球疫情演变和政策应对仍需要密切关注。

第二,全球疫情升级影响可分期限来看,短期在资金波动和经济增长,中期在全球政治和产业链格局。一是短期资金波动加剧,以A股市场为例,陆股通已经面临一周净流出,境外资金累计流出293亿元,创下近两年的新高。倘若疫情不确定性持续加剧,全球系统性风险爆发的可能性将有所攀升。二是短期疫情冲击扰乱全球经济的弱增长,短期经济预期下调,部分地区存在进入衰退的风险。三是全球政局和产业链的影响,例如特朗普的大选连任在疫情影响下抬升不确定性,韩国电子产业链的冲击或加速国内国产替代的趋势。

第三,A股市场需防范全球新冠疫情扩散带来的负面影响。一方面是资金端,短期境外资金波动加大在所难免;另一方面是盈利端,全球定价及进口依赖度高的原材料成本为主的产业链受损(部分化工行业)、全球经济需求收缩带来的出口产业链走弱(家电/纺服/交运/休闲服务),部分新兴国产替代行业将受益(医药、电子等)。相较海外而言,国内疫情进入收尾阶段,经济基本面更具韧性,复工推后但仍在有序推进,但仍需谨慎全球疫情演变风险。

第四,3月建议关注:凯莱英、东诚药业、紫光国微、立讯精密、良信电器、华新水泥、东方雨虹、万科A、恒生电子、华泰证券。