乐居财经讯 李礼 2月29日,华西证券发布华侨城 A(000069)研报。
华侨城 A 发布 2019 年经营情况公告,公司全年实现销售面积 252 万平方米,同比增长 22.05%;新增权益建筑面积 833.9 万平方米,同比下降 4.46%。
销售稳健增长,独特模式显成效
2019 年公司主要销售项目 53 个,实现销售面积 252 万平方米,同比增长 22.05%,实现销售金额 862.4 亿元,位居 2019 年克而瑞销售排行榜第 45 位。近 3 年,销售规模保持了较快的增长,一方面,系公司加大了全国范围内重点区域和核心城市的布局,另一方面,公司坚持“文旅+地产”的独特模式,持续获取低成本优势资源。
拿地力度减小,土地布局日益完善
2019 年公司新增权益建筑面积 833.9 万平方米,同比下降 4.46%,新增计容建筑面积 1207.4 万平方米,相较于前两年,投资强度有所减弱。从区域分布来看,珠三角、长三角、中西部及京津冀区域新增计容建面占比分别为41%、25%、23%和 11%,从城市能级来看,一线、二线及三四线新增计容建面占比分布为 12%、47%和 40%;公司继续坚持布局都市圈核心城市的方针,动态调整一线、二线和三四线城市的拿地比重,在追求高效的同时兼备相对的稳定性,保障未来高质量发展。
投资建议
华侨城 A 业绩稳定增长,核心城市土储丰富,财务稳健,低成本融资优势凸显。我们维持前期预测不变,预计公司 19-21 年 EPS 分别为 1.58/1.93/2.31 元,对应 PE 分别为 4.2/3.4/2.9 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
疫情发展的不确定性,销售不及预期。