首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

新宝股份:内销市场高增长验证自主品牌价值

来源:华西证券 作者:汪玲 2020-02-26 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件概述

公司发布业绩快报,2019年实现营业收入91.25亿元,同比增长8.06%,归母净利润6.87亿元,同比增长36.70%,EPS为0.86元。

分析判断:

自主品牌运营优秀,业绩表现超预期

公司凭借西式小家电出口龙头企业的地位和在ODM业务上多年积累的生产设计研发优势,出口业务保持平稳增长。公司国内自主品牌运营成效显著,以流量为入口进行内容营销,品牌事业部推行了爆款产品+内容营销的做法,2019年国内营业收入实现50%左右的增长,以爆款产品为代表的摩飞品牌实现近3倍收入增速。

内销增长带动毛利率提升,汇率变动增厚盈利能力

国内自主品牌销量的高速增长推动公司毛利率的提升,摩飞产品毛利率高于40%,远超出口外销业务毛利率。目前公司外销业务占比虽高,但内销业务持续放量确定性较强,整体毛利率上行空间打开。同时公司通过产品研发设计能力的提升,及持续推进自动化建设等措施,增强自身产品盈利能力。2019年受人民币兑美元汇率波动影响,公司远期外汇合约(期权合约)产生的投资损失及公允价值变动损失较2018年同期减少约5,600万元。

爆款打造能力卓越,摩飞具有复制力

公司依托多年ODM累计的技术创新和快速量产能力,2018年成立国内品牌事业部,事业部是矩阵式平台,让品牌公司专注于产品策划和营销策划。公司设立了产品经理制和内容经理制,产品经理负责产品的策划、定义、机会挖掘、项目确立等;内容经理负责内容的策划和引发层层爆点。公司爆品研发与运营能力成熟,根据公司2月11日公告显示,未来中期目标国内销售占比达到30%。

盈利预测与估值

基于公司自主品牌的快速推进与自身盈利能力的提升,我们上调盈利预测。考虑到公司外销收入增速稳定,今年一季度同比持平,因此公司2020-2021年营业收入由109.9/125.3亿元调整至101.5/116.45亿元,同比增长11.18%和14.78%;内销贡献增大带来毛利率提升较大,归母净利润由7.98/9.98亿元上调至8.95/11.58亿元,同比增长30.08%和29.39%,维持“买入”评级。

风险提示宏观经济下行风险、汇率变动和原材料价格变动风险、出口外销订单变动风险。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示新宝股份盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-