利率债周报:山雨欲来风满楼,苍茫禹迹砥中流

主题: 我国防控有力,海外疫情吃紧,新一轮收益率下行或再度出现。

期 限: 二月第 4周,2020年 2月 17日

(一)-2020年 2月 23日(日) 主要观点本周利率债市的整体基调是回调,我们认为,是国内疫情得到阶段性控制的反映。但从 22日开始,市场对疫情海外扩散的担忧开始升高。基于我们专题报告《全球新型冠状病毒前沿研究综述及其潜在利率影响》,我们认为,情况正向着海外疫情压力升级并向国内反向传导的情景发展。同时,基于周内习近平总书记在统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议上的讲话精神——“宏观政策重在逆周期调节,节奏和力度要能够对冲疫情影响”——我们认为,利率债正在重新整理方向,收益率小幅回升态势正在减弱,开启新一轮下行的概率正在提升。如美国或其它海外重要地区疫情加重,叠加海外央行出台经济刺激措施,不排除我国 10Y国债收益率受拖累下行,出现短线快速下探 2.65%水平的情况。我们建议,密切关注疫情防控最新公告和研究进展,除疫情数据外,应重点关注2019-nCoV 研发技术节点,对病毒传播渠道、病谱诱因、对症特效药的最新研究保持敏感,对其对疫情持续和经济走势的影响链条保持密切研判。

关 关 键词 词一级市场;二级市场;资金利率;实体经济;通货膨胀;全球国债;汇率、贵金属和原油等。

风险提示新型冠状病毒研究进展不及预期;疫情发展超预期;改革进度不及预期;

经济数据超预期;海外不确定性风险等。