1月金融数据点评：当经济的韧性遭遇疫情的考验

事件央行公布2020年1月金融数据:1)新增人民币贷款33400亿元,预期28211亿元,前值11400亿元。2)新增社会融资规模50700亿元,预期42863亿元,前值21030亿元。3)M2同比8.4%,预期8.6%,前值8.7%;M1同比0%,前值4.4%。

企业信贷仍在好转,疫情冲击尚未体现1月份新增人民币贷款3.34万亿元,同比多增1109亿元,仍高于预期值,主要受益于企业贷款和非银金融机构贷款同比大幅增加。当然,由于“新冠”疫情临近春节假期才开始发酵,对1月份金融数据影响有限,所以1月份金融数据不能体现出疫情对经济与信贷的冲击。

具体来看,企业贷款增加2.86万亿元,同比多增2,800亿元。其中,企业短期贷款增加7,699亿元,同比多增1,780亿元;企业中长期贷款增加16,600亿元,同比多增2,600亿元;企业票据融资增加3,596亿元,同比少增1,564亿元。从中可以看出,一方面,企业中长期贷款新增要好于短期贷款和企业票据融资,1月份的企业贷款结构仍在优化;另一方面,在春节前置的情况下,企业贷款同比保持较高正增长,与商业银行开展基建贷款、政府隐性债务置换贷款以及LPR改革下银行提前放贷有关。

1月份,居民贷款增加6341亿元,同比少增3,558亿元,与春节假期错位密切相关。其中,居民短期贷款减少1,149亿元,同比多减4,079亿元;居民中长期贷款增加7,491亿元,同比多增522亿元,这侧面反映出1月份居民房贷需求仍然不低。

地方财政提前发力,推高社融规模1月份新增社融5.07万亿元,同比多增3883亿元,主要受政府债券净融资同比大增推动。政府债券净融资增加7613亿元,同比多增5913亿元。这与1月份各地方政府专项债的提前发放有关。社融口径下,新增信贷35,413亿元,同比少增599亿元,因不包含非银金融机构贷款变动,所以与上述口径下信贷同比多增表现相不同。