光伏设备行业研究:通威扩产30GW加码电池片,利好电池片设备商

事件 1:通威股份公告将在成都市金堂县投资 200亿元,建设年产 30GW高效太阳能电池及配套项目。

事件 2:通威股份发布高纯晶硅和太阳能电池业务 2020-2023年发展规划,目标 2023年电池片产能达 80-100GW。

投资要点大规模扩产加码电池片,预计未来 4年新增设备需求有望达 200亿+根据通威公告,新规划的 30GW 产能分四期实施,每期 7.5GW;其中一期、二期计划各投资 40亿元(对应 5.3亿/GW),以 PERC 扩产为主,并预留后续升级空间,可叠加 PERC+或 TOPCON 设备; 三期、四期计划各投资 60亿元(对应 8亿/GW),预计在 2-3年后进行,届时视经济性考虑扩产 HIT。同时通威还规划目标 2023年电池片产能达 80-100GW,其目前产能 20GW,对应新增产能 60-80GW,我们测算其未来 4年新增设备需求有望达 200亿以上。

PERC 的有效产能有限,预计短期电池片扩产仍以 PERC 为主2019年底 PERC 产能合计达 100GW 以上,而非硅成本在 0.3元/W 以内的 PERC 产能不到 40%,0.35元/W 以上的产能也占到 40%左右,在光伏平价的背景下,0.05元/W 的成本差距将促使落后的 PERC 产能进行升级,因此我们认为短期内电池片扩产仍以 PERC 为主。

PERC+/TOPCON 均能够在 PERC 产线基 础上叠加设备实现升级,预是 计是 PERC 向 向 HIT 升级的过渡路线PERC+:基于 P 型硅片,目前实验室效率在 23.5%以上,但新设备不成熟,仍处于方案阶段。TOPCON:基于 N 型硅片,转换效率达 23.5%以上,设备相对成熟,但由于 N 型硅片和设备都比较贵,综合成本高于PERC+。我们认为 PERC+/TOPCON 将是 PERC 升级至下一代技术的过渡路线,未来几年随着 HIT 成本的下降和转化效率的提高,HIT 将成下一代光伏电池的大趋势,建议关注 HIT 主题性投资机会。

扩产规划均兼容 210大尺寸,产能提升明显,210产业化进程有望超预期 期以正在建设的通威眉山一期为例,若投资 210级别,一个车间的产量将达 7GW,相对于 158或 166的产出(4-5GW)高 50%左右,综合而言单 GW 投资额降低,产线的投资回收期大幅缩短至 2年以内。此前,爱旭也发布了 5GW 210电池生产线量产,还计划扩产电池产能 2020年底达到22GW,2021年底到 32GW,2022年底到 45GW。我们判断未来 210技术的渗透率提升速度会超市场预期。

: 投资建议:下游电池厂的大规模扩产及电池技术的更新迭代带来设备空间,利好设备商,我们重点推荐电池片设备龙头【捷佳伟创】【迈为股份】;210大硅片产业化进程有望超预期,推荐硅片设备龙头【晶盛机电】。

风险提示:下游扩产进度不及预期;新技术升级进程不及预期