社会服务行业2月投资策略:短期关注疫情影响,长线逻辑不变

2月观点:短期关注疫情影响,长线逻辑不变维持板块长线“超配”评级。综合来看,我们认为肺炎疫情短期情绪可能仍然对A股板块相关公司有所抑制,但中长线来看,核心标的超跌反弹配置良机也有望逐步来临。此外,也建议适度关注短期疫情影响部分业务适度受益的品种,如灵活用工、速冻食品等个股。综合排序:中国国旅、宋城演艺、中公教育、广州酒家、科锐国际、锦江酒店、首旅酒店、凯撒旅业、众信旅游、天目湖、峨眉山A、黄山旅游、美吉姆、中青旅、三特索道等。

新冠疫情持续发酵,餐饮旅游板块短期整体承压受1月下旬新冠疫情持续发酵影响,板块短期直接受挫,1月申万休闲服务指数累计下跌8.7%,跑输沪深300指数6.44pct。社服板块个股均有不同程度回调,其中天目湖、首旅酒店、凯撒旅业跌幅居前。

免税、演艺短期关注疫情影响,长逻辑不变;酒店兼顾经济复苏免税:三亚、海口市内店1月26日起暂停营业(线上电商保留),多数机场店保持开放,但后续预计也会受国际航班停航影响,不过从此前数据跟踪来看,12月离岛免税预计仍维持60%左右的较快增长,1月三亚店在阶段关闭的情况下同比预计增长10%+,可见免税本身趋势仍有支撑,未来疫后增长仍然值得期待。演艺:宋城演艺旗下各景区自1月24日起暂时闭园,需跟踪恢复开业及新项目节奏,但公司也积极表态疫情结束后杭州未来有望演艺王国全新亮相,新项目仍预计今年内有望推出,短期疫情不改长线成长逻辑。酒店:19Q4华住开店迅猛,但同店RevPAR环比降幅扩大,显示行业趋势短期仍存压力;疫情影响下1月下旬开始酒店龙头短线承压显著,建议关注疫情控制进展及经济复苏节奏。

其他:出境游短线受暂停出团影响,其他子行业不同程度承压

出境游:1月国际旅客吞吐量同增8.4%,但主要与今年春节较早,1月上中旬国际旅客高增长相关,1月下旬后受疫情影响明显,预计2月部分国际航线停航叠加春节差异影响更加显著。景区:重点景区1月24日后基本闭园,春节黄金周全面承压。结合部分一线景区非典经验,若疫情Q1能基本控制,Q2预计有望逐步恢复,则Q3暑期相对仍有一定支撑。餐饮:疫情影响下餐饮龙头1月下旬多数暂停营业,短期承压明显。

风险提示:

自然灾害、疫情、政治等系统性风险;政策风险;收购整合低于预期等。