银行业1月行业动态报告：新冠疫情对银行业影响整体可控

最新观点 1)新冠疫情冲击宏观经济运行,间接影响银行业经营,整体可控。疫情对宏观经济运行有所冲击,对信贷供需两端均有抑制,但政策逆周期调节力度加码,引导信贷投放以托底经济运行,有助平滑负向影响。考虑到本次疫情对餐饮、旅游、交运等冲击较大,中小微企业现金流紧张,银行存量资产质量或将受到扰动。应对疫情防控,监管引导信贷利率下调,湖北地区小微企业贷款利率下调0.5%,银行投资端收益率或将边际走弱,但考虑央行宽松货币政策对冲作用,息差影响有限。

2)社融口径再迎调整,信贷结构持续优化。2019年12月起,国债和地方政府一般债券纳入社融统计口径。12月单月新增社会融资规模2.10万亿元,同比多增1719.11亿元,信贷支撑下社融结构持续优化。12月单月新增人民币贷款1.14万亿,同比多增600亿元。企业中长期贷款表现亮眼,企业部门新增中长期贷款3978亿元,同比多增2002亿元,占整体新增人民币贷款的比重达34.89%,同比提升16.60个百分点,信贷结构持续改善。

3)年初降准落地,缓解银行息差压力。央行于1月6日全面降准,释放流动性约8000亿元,降低银行资金成本,缓解息差收缩的压力。降准释放银行新增信贷投放空间,增强信贷投放能力,支持实体经济发展。

4)Q4银行业绩增速边际回落,资产质量进一步夯实。18家披露快报的上市银行2019年营收增速15.03%,较Q3下滑2.47个百分点;归母净利润增速13.20%, 较Q3下滑0.87个百分点;年化加权ROE 12.62%,较18年下滑0.28个百分点, 盈利能力相对稳健。18家上市银行不良率均值为1.43%,较年初下降0.06个百分点。12家上市银行拨备覆盖率均值为274.52%,较年初提高27.97个百分点,资产质量进一步夯实。 l投资建议 新冠疫情冲击宏观经济运行,对银行业信贷增长、息差以及存量资产质量均有所扰动,但是考虑到冲击较大行业贷款占比情况以及降准、降息等宽松货币政策对冲作用,整体影响可控。当前板块0.77X PB,估值处于历史低位,防御与反弹攻守兼备,给予“推荐”评级。个股方面,我们推荐盈利能力优异、成本优势显著、资产质量持续优化的优质零售行招商银行(600036.SH);集团优势明显、零售业务占比高、资产质量显著改善、金融科技应用领先的平安银行(000001.SZ)、区域优势明显、资产质量优异的高成长城商行宁波银行(002142.SZ)以及小微业务特色、零售优势明显、风险抵补能力强的常熟银行(601128.SH)。