医药行业周报：集采利空出尽，关注业绩确定性标的

市场表现 本周医药板块上涨 2.61%,上证指数上涨 2.62%,沪深 300 上涨 3.06%,估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部 A 股的溢价率为 39.65%。子行业方面,医药板块各自行业全线上涨,生物制品(+3.79%)、 医药商业(+3.44%)涨幅居前。 行业情况 上周,第三轮集采方案正式落地,总体而言在控费层面略微放宽, 市场预期较为充分,压制板块的因素解除,本周医药板块随着大盘上涨。 短期来看,板块无较大政策扰动,关于集采的利空出尽,接下来将 会更加关注具有业绩确定性的企业。 我们重点推荐的长春高新本周发布 2019 年业绩预告,盈利 16 亿-18 亿,同比增长 60%-80%,实现 EPS 9.32 元/股-10.48 元/股。公司在去 年 11 月完成了金赛换股后,自 2019 年 11 月按持股比例 99.5%合并金 赛药业的财务报表。公司公告19年1-10月金赛药业实现净利润约16.15 亿元(未经审计),基于公司三季报及年度业绩预告区间的中枢估算, 预计 11 月和 12 月实现净利润共 3 亿元,全年净利润预计超过 19 亿元, 同比增速 70%,生长激素继续保持高速增长的态势。 综合考虑医药产业的基本面变革情况以及资金长周期逻辑,我们建 议在明年布局的方向上,关注:(1)创新药产业链。创新药依然是最 确定的大趋势,研发创新是药品行业的未来,国家从审评到支付多维度 支持创新药发展,建议布局产品管线丰富的创新药优质标的。尤其是具 备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长 CRO/CMO 板块(恒瑞医 药、泰格医药、药明康德、凯莱英);(2)消费类药品。尤其是不受 医保限制的且趋势向好的细分行业公司(长春高新、我武生物);(3) 非药领域消费龙头,包括连锁医疗服务(爱尔眼科、通策医疗)、药店 (益丰药房、老百姓),消费类属性较强标的(智飞生物、鱼跃医疗、 欧普康视);(4)仿制药领先企业,华海药业。 行业要闻 1)12 月 25 日,国家药品监督管理局更新了沃森生物的 13 价肺炎球菌 多糖结合疫苗(受理号:CXSS1800003)的办理状态,变为“在审批”。 如果获批,这将是国产首款、全球第二款 13 价肺炎疫苗;2)2020 年 1 月 3 日出具 GMP 检查结果通知书,厦门万泰沧海生物技术有限公司双价 人乳头瘤病毒疫苗(大肠杆菌)(商品名:馨可宁(Cecolin))检查 结果符合《药品生产质量管理规范》,这意味着国产 HPV 疫苗正式上市; 3)12 月 31 日,上海阳光医药采购网置顶了一份《全国药品集中采购 上海补充文件》的通知,对国家第二批带量采购的上海地区企业申报、 药品配送、质量检测、三方协议、货款支付 、中选药品使用等内容作 出补充说明;4)1 月 3 日,国家卫健委发布《关于印发开展产前筛查技 术医疗机构基本标准和开展产前诊断技术医疗机构基本标准的通知》。 风险提示:政策扰动,控费趋严