东睦股份点评报告:拟收购富驰高科加码MIM,夯实龙头地位

拟收购富驰高科,铸就金属铸就成型(MIM)龙头:华晶深耕MIM多年,并在18年进入华为供应链,公司于19年已经收购东莞华晶75%的股份,完成了MIM领域的第一步扩张;富驰高科是国内MIN领域的领军企业之一,已经成功进入苹果和华为的核心供应链,如果此次收购富驰高科成功,那么,东睦股份将有望成为国内最大的MIM公司,未来发展有望提速。

粉末冶金零件行业龙头,未来有望受益于新能源汽车的不断发展:公司所属行业为新材料行业的子行业--粉末冶金零件行业。是我国粉末冶金零件行业的龙头企业。主要产品分别为粉末冶金制品和软磁材料。汽车工业仍然是粉末冶金行业最关注的产业和最大潜力市场。公司生产的软磁材料产品广泛用于纯电动汽车、充电桩、太阳能、UPS、白色家电等领域。随着未来新能源汽车的不断推广普及,公司主要产品市场需求将进一步拉升。

公司属于涉5G、新能源等的高新技术材料领域,有望迎来周期性拐点:目前而言,全球经济依然乏善可陈,市场期待新的技术领域带动新一轮的经济复苏。中国粉末冶金与发达国家相比,虽然在技术水平上仍有一定差距,但是随着近年粉末冶金技术在新兴领域的运用,中国在5G通讯、新能源方面已经走在世界的前列。伴随环保升级和供给侧改革,国家转向高质量发展,公司所处行业有望迎来周期性拐点。

盈利预测与投资建议:预计19-21年,公司归母净利润分别为21.30、24.61、28.29亿元;EPS分别为:0.58、0.67、0.77元,对应收盘价10.22元的PE分别为:17.65、15.25、13.30倍。给予“增持”评级。

风险因素:新能源汽车发展不及预期、收购计划进展缓慢、国家行业政策变化。