易华录2019年业绩预告点评：归母净利润增速预计25~45%，数据湖项目建设稳步推进

年报预告:2019年归母净利润增速预计25-45%,部分数据湖项目已逐步进入运营期

公司于2020年1月14日下午发布2019年度业绩预告:预计归母净利润37,806.03万元-43,854.99万元,比2018年同期增长25-45%。非经常性损益对公司归母净利润的影响约为6,846.64万元。公司业绩增长的主要原因包括:(1)部分数据湖项目已逐步进入运营期:公司数据湖生态战略逐步升级,数据湖项目快速落地并完成实施建设,部分数据湖项目已逐步进入运营期,使得该板块在公司总体业绩的占比继续提升(2)经营结构优化:据预告披露,公司围绕数据湖生态着力发展以云计算、边缘计算及数据算法驱动的交通缓堵、城市大脑及智能驾驶等智能交通新业态,相对收缩了对传统模式下的智慧交通、安防等业务子公司的资源投入,经营结构持续优化。

研发投入持续加大,经营性现金净流量持续为正

2019年前三季度研发费用7694.93万元,同比增长18.02%。2019Q1-Q3研发费用占营收比重分别为2.96%、4.12%和3.16%。根据公司业绩预告披露,公司在未来三年将持续加大研发投入,使利润增长点从存储介质依赖延伸到认知计算依赖,推动数据湖生态战略不断完善。经营性现金净流量2019年持续为正,2019年Q1-Q3分别为2529.29万元、2518.52万元和2568.87万元。

拟投资设立山东泰安城市数据湖项目运营公司,数据湖业务未来成长可期

公司控股子公司山东易华录于2020年1月1日与宏远文化拟共同成立华录文化大数据产业发展(泰安)有限公司,通过投资建设泰安数据湖,公司将进入文化产业大数据领域,不断开拓泰安市以及山东省信息化项目市场,为未来文化大数据与数据湖项目在全国推广奠定基础,数据湖业务持续成长可期。

投资建议

公司2019年归母净利润增速预计25-45%,数据湖项目建设稳步推进,我们看好公司未来业务持续成长。预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.49、6.53和9.14亿元,EPS分别为0.83、1.21和1.69元,维持“推荐”评级。

风险提示:数据湖业务进展不达预期,行业竞争加剧.