社会服务行业1月投资策略:市场趋好,短期适度关注弹性品种

1月观点:市场趋好,短期适度关注弹性品种维持板块“超配”。展望全年,我们建议优先配置优质白马,并密切关注跟周期性较强的子行业弹性机会。从长期成长逻辑,业绩确定性&催化剂的选股思路出发,中长线稳健投资者继续推荐宋城演艺、中国国旅、中公教育等优质成长龙头。在经济预期向好及市场风格灵活背景下,弹性品种建议关注凯撒旅业、锦江酒店、首旅酒店、众信旅游等。综合排序:宋城演艺、中国国旅、中公教育、凯撒旅业、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、众信旅游、天目湖、黄山旅游、美吉姆、科锐国际、中青旅、三特索道等。月度建议组合:宋城演艺、锦江股份(首旅酒店)、凯撒旅业(众信旅游)。

12月板块普涨,2019全年业绩确定性及部分拐点龙头受关注12月市场回暖,申万休闲服务指数累计上涨8.4%,跑赢沪深300指数1.4pct。其中众信旅游(+21%)、锦江酒店(+19%)、首旅酒店(+16%)、凯撒旅业(+15%)等弹性个股涨幅居前。全年来看,2019年休闲服务板块上涨27.9%,排名第9,主要依靠中国国旅(+48%)、宋城演艺(+46%)及锦江酒店(+38%)等支撑,业绩确定性及部分拐点龙头受关注。

宋城项目有序推进,离岛免税持续高增长,酒店有望迎阶段弹性演艺:西安、上海项目有望2020年上半年开业,轻资产新郑项目有望2020年推出;此外佛山、西塘有望后续推出。免税:海南免税11月销售有望增60-70%+,公司预计2019年业绩同增50%,符合我们此前预期。海南对首次进口非特殊用途化妆品实行备案管理,利好离岛免税。《海南省反走私暂行条例》预计主要针对企业或个人形式的转口贸易。酒店:预计龙头Q4RevPAR下滑程度与Q3相当,后续能否企稳仍待跟踪,但随着近期PMI的企稳及外围环境好转,经济预期有望向好,从而有望带来阶段估值弹性。

其他:出境游目的地表现分化,其他子行业