市场行情: 本期申万地产-0.75%,恒生内地地产-1.81% 本期申万地产-0.75%,跑输沪深 300 指数 1.19pc,跑输上证综指 1.03pc,在申万一级行业中排名第 26/28;恒生中国内地地产-1.81%,跑 输恒生指数 2.47pc,跑输恒生地产建筑 0.98pc,在恒生一级行业中排名第 12/13。沪(深)股通持股比例提升前五(pc): 保利(+0.17)、阳光城(+0.14)、 中华(+0.14)、招蛇(+0.10)、 华侨城 A (+0.09);港股通持股比例提升前五 (%):新城(+0.16)、 美的(+0.11)、 富力(+0.10)、 融创(+0.05)、 金茂(+0.05)。
楼市销售: 49 城商品房成交面积累计+21.7%, 18 城二手累计+44.7% 商品房成交面积: 1)环比: 49 城环比-11.0%(一线-5.3%,二线-3.9%, 三四线-21.5%,长三角-10.9%,大湾区-32.7%,中部-10.6%); 2)年初 累计: 49 城累计同比+21.7%(一线+13.2%,二线+24.6%,三四线+21.1%, 长三角 29.3%,大湾区+5.9%,中部+59.7%)。 二手房成交面积: 1)环比: 18 城二手房成交面积环比+33.3%(一线 +23.2%,二线+36.3%,三四线+39.5%,长三角 50.0%,大湾区 46.3%); 2)年初累计: 18 城累计成交面积同比+44.7%(一线+84.8%,二线+38.9%, 三四线+22.4%,长三角+43.0%,大湾区+22.4%)。
土地成交:百城土地累计成交面积+100.2%,本期环比-55.1% 1)环比: 100 城土地成交面积环比-55.1%(一线-68.6%, 二线-44.7%, 三四线-61.3%);成交总价环比-39.9%(一线-29.3%, 二线-20.7%,三 四线-66.1%); 2)年初累计: 100 城土地累计成交面积同比+100.2%(一 线+892.4%;二线+89.9%,三四线+97.9%);累计成交总价同比+195.2% (一线+37457.6%;二线+127.5%,三四线+193.0%)。 注:楼市、地市数据统计异常缘于年初基数变动
政策跟踪: 苏州放宽人才落户,深圳拟建二手房指导价格制度 中央层面: 中央政治局:常务委员会召开会议;刘鹤:主持召开金融 委第十四次会议; 央行: 召开 2020 年工作会议, 加快补齐外债、房地产 金融等宏观审慎政策框架; 银保监会: 召开 2020 年全国银行业保险业监 督管理工作会议; 地方层面: 山东: 全面取消城区常住人口 300 万以下的 城市落户限制; 深圳: 2020 年将探索建立二手房楼盘指导价格制度; 广州: 购买共有产权房享有与购买商品房同等公共服务权益;苏州: 发布人才落 户政策草案, 本科及以上即可落户,缴纳社保期限由两年缩 6 个月。
投资建议: 低估值龙头具备防御价值,高股息在“资产荒” 下具备吸引力 在流动性宽松和“资产荒”的情况下,龙头房企收入端弹性确定,业绩增 速相对稳定,估值具有较强防御性,股息率相对较高,对于考核周期较长的大 资金具备配置吸引力。建议关注现金流安全边际高,业绩确定性较强,具备持 续投融资优势的龙头,如 A 股的招保万金和 H 股的融创中国和中国金茂。同 时考虑到全球流动性宽松和无风险利率缓步下行有利于存量物业价值重估,建 议关注陆家嘴和华润置地。
风险分析 国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷 款偿还; 2019 年房企还债高峰,部分中小型房企信用风险提升。
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