食品饮料行业周报：迎接春节旺季，关注渠道动销

迎接春节旺季,关注渠道动销。12月23日-12月27日,食品饮料行业(+0.8%)跑赢沪深300指数(+0.1%),行业涨跌幅排名10/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为乳制品(+1.9%)、白酒(+0.8%)、小市值(+0.7%)、高估值(+0.5%),和调味品(+0.3%)。12月底进入春节备货高峰,这将是观察终端真实消费需求的重要窗口,建议紧密跟踪渠道动销变化。我们认为虽白酒景气度缓慢向下,但仍有结构性机会,在茅台高批价&供给不足背景下,五粮液存在春节销量再超预期的可能,洋河经历调整阵痛后也有望取得阶段性成绩。大众品需求有望延续稳健增长,建议关注竞争有望缓和或提价效果较好的低估值品种,如双汇、伊利。

茅台2020年计划销售3.45万吨,蒙牛完成收购贝拉米。1)12月27日,贵州茅台公告2020年度茅台酒销售计划为3.45万吨左右,其中海外市场2000吨。春节之前要集中投放7500吨左右,重点是原有社会渠道,兼顾电商和商超渠道。茅台将在春节后研究新的电商运营方案,并在2020上半年内一定会成立新的电商公司;2)12月23日,澳大利亚有机奶粉品牌贝拉米宣称,蒙牛收购贝拉米的股权交割已经全部完成。贝拉米将在2020年陆续推出高端有机羊奶粉、超高端有机奶粉产品、适合中国市场的有机米粉及DHA发酵乳果泥等产品。或将对蒙牛在奶粉行业的拓展产生积极的影响。

11月能繁母猪数环比回升4%,白条鸡价略有下跌。原奶19年12月18日3.82元/千克,同比+6.4%。生猪12月27日33.55元/千克,同比+157.1%;19年11月能繁母猪数量2001万头,同比-34.6%,10月生猪定点屠宰量1053万头,同比-46%。白条鸡12月18日25.28元/千克,同比+24.3%。玉米12月27日1.99元/千克,同比+1.5%;豆粕3.09元/千克,同比-4.3%;面粉12月20日3.3元/公斤,同比持平;国内大豆12月21日3514元/吨,同比-1.7%,广西柳糖12月27日现货价5659元/吨,同比+11.2%。浮法玻璃12月26日1629元/吨,同比+3.6%。瓦楞纸12月20日3543元/吨,同比-5.6%。

风险提示:1、宏观经济疲软的风险;2、业绩不达预期的风险;3、重大食品安全事件的风险。