1)2019年12月CPI同比上涨4.5%,与上月持平;环比由上月上涨0.4%转为持平。随着生猪生产出现积极变化,中央和地方储备猪肉陆续投放,进口量有所增加,猪肉供给紧张状况进一步缓解,猪肉及其替代肉类贡献下降。核心CPI同比上涨1.4%,涨幅与上月持平,显示经济总需求依然较弱。
2)非食品同比和环比皆出现小幅反弹,主要是受原油价格上涨的影响交通和通信出现反弹,并未引发全面通胀预期的发散,这意味当前的CPI通胀还是结构性的。CPI同比增速有望在2020年1月触顶,可能会达5%左右。CPI通胀触顶之后高位回落,货币政策宽松的力度和幅度都会逐渐加大。
3)PPI同比增速回升0.9个百分点至-0.5%,主要受去年的低基数以及油价上涨的影响。PPI环比由上月下降0.1%转为持平,环比涨幅贡献较大的主要是石油和天然气开采、燃气生产供应、石油加工、黑色冶炼等。
4)往后看,PPI同比增速将继续延续改善。一方面,2019年1月份PPI的基数依然较低,另一方面,短期经济呈现弱企稳态势,有助于工业品价格的回升。此外,美伊冲突虽然难以进一步大幅恶化,但中东局势将长期保持较为紧张,油价有望高位震荡,这也会对PPI形成一定支撑。
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