建材行业周报:周期建材景气持续,Q1行情有望持续

建材板块本周表现比大盘稍好: 本周申万建材指数收盘 6,363.97点,本周涨幅为 5.42%,表现比大盘稍好。行业平均市盈率 13.14倍,相比上周上升 0.68。本周建材板块全部上涨,其中西部水泥、玻纤、玻璃板块的涨幅较大,分别为 7.52%、 6.41%、 6.24%。在细分板块,除了玻纤、玻璃版块涨幅较大以外,其余板块涨幅也很大, 都超过了 3%;在相关概念板块除了西部水泥板块涨幅大,新材料板块为 2.09%,其余板块涨幅在 3%左右。

玻璃价格小幅回升,库存同比回升,水泥量价表现较为平稳: 本周玻璃在需求改善的持续推动下,全国平均价格超过 88.72元/重箱,相比上周稍有增加,库存同比达到-20.96%,相比上周库存同比回升。建议密切关注后续玻璃价格走势。本周水泥量价表现较为平稳,其中华东和华南地区价格继续领跑全国。粉末价格都下降 0.97元,熟料价格较上周下降2.76。磨机开工率相比上周下降 1.69%,西北磨机开工率下降了 9.44%,对总体影响最大,华南磨机开工率为 90.67%,全国最高;熟料库容比本周上升了 0.15%,东北熟料库容比为 68.33%,全国最高。

近期周期建材成为市场关注焦点,行业基本面均处于景气度高点: 从基本面来看,水泥行业景气度处于近几年顶点,部分省份粉末价格站上600元的台阶,各项指标达到历史最高。暖冬行情以及基建政策利好催化下,行业股票价格再创新高。玻璃行业基本面同样处于复苏的高点,本周市场关注度明显提升。我们认为当前玻璃行业基本面改善是地产竣工驱动下的弱复苏周期,产品价格有望维持高位但继续上涨空间不大。

2020年随着玻璃行业去非标政策执行,玻璃行业龙头业绩增长有望从价格驱动转变为数量驱动。

重点推荐 推荐北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。

评级面临的主要风险 水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓